Ich habe Hunderte von Stunden damit verbracht, Forschung zu Tether für @Citi zu schreiben. @CryptoHayes hat einige wichtige Punkte verpasst. 1) 𝐓𝐡𝐞𝐢𝐫 𝐝𝐢𝐬𝐜𝐥𝐨𝐬𝐞𝐝 𝐚𝐬𝐬𝐞𝐭𝐬 =/ 𝐚𝐥𝐥 𝐜𝐨𝐫𝐩𝐨𝐫𝐚𝐭𝐞 𝐚𝐬𝐬𝐞𝐭𝐬 Wenn Tether $ generiert, haben sie eine separate Eigenkapitalbilanz, die sie nicht öffentlich berichten. Die Zahlen, die sie offenlegen, basieren auf einer ‚Matching‘-Philosophie; sie zeigen dir nur, wie ihre Reserven gedeckt sind. Die Eigenkapitalbilanz besteht aus Eigenkapitalinvestitionen, Mining-Operationen, Unternehmensreserven und möglicherweise mehr BTC, während der Rest als Dividenden an die Aktionäre verteilt wird. 2) 𝐓𝐡𝐞𝐲’𝐫𝐞 𝐡𝐢𝐠𝐡𝐥𝐲 𝐩𝐫𝐨𝐟𝐢𝐭𝐚𝐛𝐥𝐞 𝐚𝐧𝐝 𝐭𝐡𝐞𝐢𝐫 𝐞𝐪𝐮𝐢𝐭𝐲 𝐢𝐬 𝐯𝐚𝐥𝐮𝐚𝐛𝐥𝐞. 𝐓𝐡𝐞𝐲 𝐜𝐚𝐧 𝐬𝐞𝐥𝐥 𝐞𝐪𝐮𝐢𝐭𝐲 𝐭𝐨 𝐜𝐨𝐯𝐞𝐫 𝐚𝐧𝐲 𝐠𝐚𝐩𝐬 𝐢𝐧 𝐭𝐡𝐞𝐢𝐫 𝐛𝐚𝐥𝐚𝐧𝐜𝐞 𝐬𝐡𝐞𝐞𝐭. Tether hat ~$120 Mrd. in zinserzeugenden Staatsanleihen, die seit 2023 ~4% abwerfen. Das sind ~$10 Mrd. in liquidem PnL mit geringen Kosten (150 Mitarbeiter), was es zu einem der effizientesten cash-generierenden Unternehmen der Welt macht. Ich schätze, das würde ihr Eigenkapital irgendwo im Bereich von $50-100 Mrd. wert machen. Obwohl sie berichtet haben, dass sie $20 Mrd. für 3% aufnehmen wollen, was sie auf eine Bewertung von ~$500 Mrd.+ bringen würde. Wahrscheinlich wird das nicht eintreten und ist wahrscheinlich überbewertet, aber immer noch hochgradig wertvolles Eigenkapital. 3) 𝐁𝐚𝐧𝐤𝐬 𝐨𝐩𝐞𝐫𝐚𝐭𝐞 𝐨𝐧 𝐬𝐢𝐠𝐧𝐢𝐟𝐢𝐜𝐚𝐧𝐭𝐥𝐲 𝐥𝐨𝐰𝐞𝐫 𝐟𝐫𝐚𝐜𝐭𝐢𝐨𝐧𝐚𝐥 𝐫𝐞𝐬𝐞𝐫𝐯𝐞𝐬. 𝟓-𝟏𝟓% 𝐨𝐟 𝐛𝐚𝐧𝐤 𝐝𝐞𝐩𝐨𝐬𝐢𝐭𝐬 𝐚𝐫𝐞 𝐡𝐞𝐥𝐝 𝐢𝐧 𝐥𝐢𝐪𝐮𝐢𝐝 𝐚𝐬𝐬𝐞𝐭𝐬, 𝐭𝐡𝐞 𝐨𝐭𝐡𝐞𝐫 𝟖𝟓%+ 𝐚𝐫𝐞 𝐡𝐞𝐥𝐝 𝐢𝐧 𝐬𝐢𝐠𝐧𝐢𝐟𝐢𝐜𝐚𝐧𝐭𝐥𝐲 𝐦𝐨𝐫𝐞 𝐢𝐥𝐥𝐢𝐪𝐮𝐢𝐝 𝐚𝐬𝐬𝐞𝐭𝐬. Tether ist anders, hat aber ähnliche Eigenschaften wie eine Bank in dieser Hinsicht und ist erheblich besser besichert. Ein wesentlicher Unterschied ist, dass Banken von einem Kreditgeber der letzten Instanz (Zentralbank) unterstützt werden, Tether jedoch nicht. TLDR: Tether wird nicht insolvent, ganz im Gegenteil; sie besitzen eine Gelddruckmaschine.