Я потратил сотни часов на написание исследований о Tether для @Citi. @CryptoHayes упустил несколько ключевых моментов. 1) 𝐓𝐡𝐞𝐢𝐫 𝐝𝐢𝐬𝐜𝐥𝐨𝐬𝐞𝐝 𝐚𝐬𝐬𝐞𝐭𝐬 =/ 𝐚𝐥𝐥 𝐜𝐨𝐫𝐩𝐨𝐫𝐚𝐭𝐞 𝐚𝐬𝐬𝐞𝐭𝐬 Когда Tether генерирует $, у них есть отдельный баланс капитала, который они не публикуют. Цифры, которые они раскрывают, основаны на философии «соответствия»; они просто показывают, как их резервы обеспечены. Баланс капитала состоит из капитальных инвестиций, операций по добыче, корпоративных резервов и, возможно, большего количества BTC, остальное распределяется в виде дивидендов акционерам. 2) 𝐓𝐡𝐞𝐲’𝐫𝐞 𝐡𝐢𝐠𝐡𝐥𝐲 𝐩𝐫𝐨𝐟𝐢𝐭𝐚𝐛𝐥𝐞 𝐚𝐧𝐝 𝐭𝐡𝐞𝐢𝐫 𝐞𝐪𝐮𝐢𝐭𝐲 𝐢𝐬 𝐯𝐚𝐥𝐮𝐚𝐛𝐥𝐞. 𝐓𝐡𝐞𝐲 𝐜𝐚𝐧 𝐬𝐞𝐥𝐥 𝐞𝐪𝐮𝐢𝐭𝐲 𝐭𝐨 𝐜𝐨𝐯𝐞𝐫 𝐚𝐧𝐲 𝐠𝐚𝐩𝐬 𝐢𝐧 𝐭𝐡𝐞𝐢𝐫 𝐛𝐚𝐥𝐚𝐧𝐜𝐞 𝐬𝐡𝐞𝐞𝐭. Tether имеет ~$120 млрд в казначейских облигациях с доходностью, которая составляет ~4% с 2023 года. Это ~$10 млрд в ликвидной прибыли с небольшими затратами (150 сотрудников), что делает его одним из самых эффективных бизнесов по генерации наличных в мире. Я предполагаю, что это сделает их капитал стоить где-то в диапазоне $50-100 млрд. Хотя они сообщили, что ищут $20 млрд за 3%, что поставит их оценку на уровне ~$500 млрд+. Вероятно, это не сбудется и, скорее всего, переоценено, но все равно это очень ценный капитал. 3) 𝐁𝐚𝐧𝐤𝐬 𝐨𝐩𝐞𝐫𝐚𝐭𝐞 𝐨𝐧 𝐬𝐢𝐠𝐧𝐢𝐟𝐢𝐜𝐚𝐧𝐭𝐥𝐲 𝐥𝐨𝐰𝐞𝐫 𝐟𝐫𝐚𝐜𝐭𝐢𝐨𝐧𝐚𝐥 𝐫𝐞𝐬𝐞𝐫𝐯𝐞𝐬. 𝟓-𝟏𝟓% 𝐨𝐟 𝐛𝐚𝐧𝐤 𝐝𝐞𝐩𝐨𝐬𝐢𝐭𝐬 𝐚𝐫𝐞 𝐡𝐞𝐥𝐝 𝐢𝐧 𝐥𝐢𝐪𝐮𝐢𝐝 𝐚𝐬𝐬𝐞𝐭𝐬, 𝐭𝐡𝐞 𝐨𝐭𝐡𝐞𝐫 𝟖𝟓%+ 𝐚𝐫𝐞 𝐡𝐞𝐥𝐝 𝐢𝐧 𝐬𝐢𝐠𝐧𝐢𝐟𝐢𝐜𝐚𝐧𝐭𝐥𝐲 𝐦𝐨𝐫𝐞 𝐢𝐥𝐥𝐢𝐪𝐮𝐢𝐝 𝐚𝐬𝐬𝐞𝐭𝐬. Tether отличается, но имеет схожие качества с банком в этом отношении и значительно лучше обеспечен. Ключевое отличие заключается в том, что банки поддерживаются кредитором последней инстанции (центральным банком), но Tether не поддерживается. TLDR: Tether не обанкротится, совсем наоборот; у них есть машина для печатания денег.