J'ai passé des centaines d'heures à rédiger des recherches sur Tether pour @Citi. @CryptoHayes a manqué quelques points clés. 1) 𝐋𝐞𝐮𝐫𝐬 𝐚𝐬𝐬𝐞𝐭𝐬 𝐝𝐢𝐬𝐜𝐥𝐨𝐬𝐞𝐬 =/ 𝐭𝐨𝐮𝐭𝐞𝐬 𝐥𝐞𝐮𝐫𝐬 𝐚𝐬𝐬𝐞𝐭𝐬 𝐜𝐨𝐫𝐩𝐨𝐫𝐚𝐭𝐢𝐯𝐞𝐬 Lorsque Tether génère des $ ils ont un bilan d'équité séparé qu'ils ne publient pas. Les chiffres qu'ils divulguent sont sous une philosophie de « correspondance » ; ils vous montrent simplement comment leurs réserves sont soutenues. Le bilan d'équité est composé d'investissements en équité, d'opérations minières, de réserves d'entreprise et peut-être de plus de BTC, le reste étant distribué sous forme de dividendes aux actionnaires. 2) 𝐈𝐥𝐬 𝐞𝐬𝐭𝐞𝐧𝐭 𝐡𝐢𝐠𝐡𝐥𝐲 𝐩𝐫𝐨𝐟𝐢𝐭𝐚𝐛𝐥𝐞𝐬 𝐞𝐭 𝐥𝐞𝐮𝐫 𝐞𝐪𝐮𝐢𝐭𝐞 𝐞𝐬𝐭 𝐯𝐚𝐥𝐮𝐚𝐛𝐥𝐞. 𝐈𝐥𝐬 𝐩𝐨𝐭𝐞𝐧𝐭𝐢𝐞𝐥𝐥𝐞𝐦𝐞𝐧𝐭 𝐩𝐨𝐭𝐞𝐧𝐭𝐢𝐞𝐥𝐥𝐞𝐦𝐞𝐧𝐭 𝐬𝐞𝐥𝐥𝐞𝐫 𝐝𝐞 𝐥'𝐞𝐪𝐮𝐢𝐭𝐞 𝐩𝐨𝐮𝐫 𝐜𝐨𝐯𝐫𝐢𝐫𝐞 𝐥𝐞𝐮𝐫𝐬 𝐝𝐞𝐟𝐢𝐜𝐢𝐭𝐬 𝐝𝐚𝐧𝐬 𝐥𝐞𝐮𝐫 𝐛𝐚𝐥𝐚𝐧𝐜𝐞 𝐬𝐡𝐞𝐞𝐭. Tether a ~$120 milliards en trésoreries générant des intérêts qui ont rapporté ~4% depuis 2023. Cela représente ~$10 milliards en PnL liquide avec peu de coûts (150 employés), ce qui en fait l'une des entreprises générant le plus efficacement des liquidités au monde. Je suppose que cela rendrait leur équité d'une valeur d'environ $50-100 milliards. Bien qu'ils aient déclaré qu'ils cherchent à lever $20 milliards pour 3%, ce qui les mettrait à une valorisation d'environ ~$500 milliards+. Cela ne se matérialisera probablement pas, et est probablement surévalué, mais reste une équité très précieuse. 3) 𝐋𝐞𝐬 𝐛𝐚𝐧𝐪𝐮𝐞𝐬 𝐨𝐩𝐞𝐫𝐞𝐧𝐭 𝐬𝐮𝐫 𝐝𝐞𝐬 𝐫𝐞𝐬𝐞𝐫𝐯𝐞𝐬 𝐟𝐫𝐚𝐜𝐭𝐢𝐨𝐧𝐧𝐞𝐥𝐞𝐦𝐞𝐧𝐭 𝐦𝐨𝐢𝐧𝐝𝐫𝐞𝐬. 𝟓-𝟏𝟓% 𝐝𝐞𝐬 𝐝𝐞𝐩𝐨𝐭𝐬 𝐝𝐞 𝐛𝐚𝐧𝐪𝐮𝐞 𝐬𝐨𝐧𝐭 𝐡𝐞𝐥𝐝 𝐞𝐧 𝐚𝐬𝐬𝐞𝐭𝐬 𝐥𝐢𝐪𝐮𝐢𝐝𝐞𝐬, 𝐥'𝐚𝐮𝐭𝐫𝐞 𝟖𝟓%+ 𝐬𝐨𝐧𝐭 𝐡𝐞𝐥𝐝 𝐞𝐧 𝐚𝐬𝐬𝐞𝐭𝐬 𝐬𝐢𝐠𝐧𝐢𝐟𝐢𝐜𝐚𝐧𝐭𝐥𝐞𝐦𝐞𝐧𝐭 𝐦𝐨𝐫𝐞 𝐢𝐥𝐥𝐢𝐪𝐮𝐢𝐝𝐞𝐬. Tether est différent mais possède des qualités similaires à celles d'une banque à cet égard, et est significativement mieux collatéralisé. Une différence clé est que les banques sont soutenues par le prêteur de dernier recours (Banque centrale) mais Tether ne l'est pas. TLDR : Tether ne va pas faire faillite, bien au contraire ; ils possèdent une machine à imprimer de l'argent.