Passei centenas de horas escrevendo pesquisas sobre o Tether para @Citi. @CryptoHayes deixou passar alguns pontos-chave. 1) Seus ativos divulgados =/ todos os ativos corporativos Quando o Tether gera $, eles têm um balanço patrimonial separado que não reportam publicamente. Os números que eles divulgam seguem uma filosofia de 'correspondência'; Eles só mostram como as reservas deles são garantidas. O balanço patrimonial é composto por investimentos em ações, operações de mineração, reservas corporativas e possivelmente mais BTC, com o restante distribuído como dividendos aos acionistas. 2) Eles são altamente lucrativos e seu patrimônio é valioso. Eles podem vender ações para cobrir quaisquer lacunas no balanço patrimonial. A Tether tem ~$120 bilhões em títulos do Tesouro com rendimento de juros, que vêm rendendo ~4% desde 2023. Isso equivale a ~$10 bilhões em PnL líquido com pouco custo (150 funcionários), tornando-o um dos negócios mais eficientes de geração de caixa do mundo. Acho que isso faria o patrimônio deles valer algo na faixa de 50-100 bilhões de dólares. Embora tenham relatado que estão buscando levantar $20 bilhões por 3%, o que os colocaria em ~$500 bilhões+ de valor. Provavelmente não vai se concretizar, e provavelmente está supervalorizado, mas ainda assim é uma participação muito valiosa. 3) Os bancos operam com reservas fracionárias significativamente menores. 5-15% dos depósitos bancários são mantidos em ativos líquidos, os outros 85%+ em ativos significativamente mais ilíquidos. O Tether é diferente, mas possui qualidades semelhantes às de um banco nesse aspecto, e é significativamente melhor colateralizado. Uma diferença fundamental é que os bancos são respaldados pelo Credor de último recurso (Banco Central), mas o Tether não é. Resumo: A Tether não está ficando insolvente, pelo contrário; Eles têm uma máquina de imprimir dinheiro.