Jeg brukte hundrevis av timer på å skrive research om Tether i @Citi. @CryptoHayes gikk glipp av noen viktige punkter. 1) Deres oppgitte eiendeler =/ alle selskapsmidler Når tether genererer dollar, har de en egen egenkapitalbalanse som de ikke rapporterer offentlig. Tallene de oppgir er under en 'matching'-filosofi; De viser deg bare hvordan reservene deres er støttet. Egenkapitalbalansen består av egenkapitalinvesteringer, gruvedrift, selskapsreserver og muligens mer BTC, mens resten utbetales som utbytte til aksjonærene. 2) De er svært lønnsomme og deres egenkapital er verdifull. De kan selge egenkapital for å dekke eventuelle hull i balansen. Tether har ~120 milliarder dollar i rentegivende statsobligasjoner som har gitt ~4 % avkastning siden 2023. Det er ~10 milliarder dollar i likvid PnL med lave kostnader (150 ansatte), noe som gjør det til en av de mest effektive kontantgenererende virksomhetene i verden. Jeg antar dette vil gjøre egenkapitalen deres verdt et sted mellom 50-100 milliarder dollar. Selv om de har rapportert at de ønsker å hente inn 20 milliarder dollar for 3 %, noe som vil gi dem en verdivurdering på ~500 milliarder+ dollar. Det vil sannsynligvis ikke materialisere seg, og sannsynligvis overvurdert, men fortsatt svært verdifull aksje. 3) Banker opererer med betydelig lavere fraksjonelle reserver. 5–15 % av bankinnskuddene holdes i likvide midler, de resterende 85 %+ holdes i betydelig flere illikvide eiendeler. Tether er annerledes, men har lignende egenskaper som en bank på dette området, og er betydelig bedre sikret. En viktig forskjell er at bankene er støttet av Lender of Last Resort (sentralbanken), men Tether er det ikke. TLDR: Tether går ikke konkurs, tvert imot; De eier en pengetrykkermaskin.