Käytin satoja tunteja kirjoittaen tutkimusta Tetheristä @Citi. @CryptoHayes jätti muutaman keskeisen kohdan huomaamatta. 1) Heidän julkistetut varat =/ kaikki yrityksen varat Kun Tether tuottaa $, heillä on erillinen osaketase, jota he eivät raportoi julkisesti. Heidän paljastamansa luvut noudattavat 'matching'-filosofiaa; He vain näyttävät, miten heidän reservinsä ovat turvattuja. Osaketase koostuu osakesijoituksista, kaivostoiminnasta, yritysvarannoista ja mahdollisesti lisää BTC:stä, ja loput jaetaan osinkoina osakkeenomistajille. 2) Ne ovat erittäin kannattavia ja heidän pääomansa on arvokas. He voivat myydä omia osakkeita kattaakseen taseensa aukot. Tetherillä on ~120 miljardia dollaria korkotuottoisia valtionlainoja, jotka ovat tuottaneet ~4 % vuodesta 2023 lähtien. Se on ~10 miljardia dollaria likvidissä PnL:ssä vähäisin kustannuksin (150 työntekijää), mikä tekee siitä yhden maailman tehokkaimmista rahaa tuottavista yrityksistä. Arvelen, että tämä tekisi heidän oman pääomansa arvon jossain 50–100 miljardin dollarin välille. Vaikka he ovat raportoineet pyrkivänsä keräämään 20 miljardia dollaria 3 %:lla, mikä nostaisi heidät ~500 miljardin dollarin + arvostukseen. Todennäköisesti ei toteutu, ja todennäköisesti yliarvostettu, mutta silti erittäin arvokas osake. 3) Pankit toimivat merkittävästi pienemmillä osittaisvarannoilla. 5–15 % pankkitalletuksista on likvideissä varoissa, loput 85 %+ on huomattavasti epälikvideimmissä varoissa. Tether on erilainen, mutta omaa tässä suhteessa samankaltaisia ominaisuuksia kuin pankissa, ja se on huomattavasti paremmin vakuutettu. Keskeinen ero on, että pankkeja tukee viimeisen keinon lainanantaja (keskuspankki), mutta Tether ei. TLDR: Tether ei ole menossa maksukyvyttömäksi, päinvastoin; He omistavat rahanpainokoneen.