En su discurso de hoy, Miran argumenta que los cambios en la política comercial, al aumentar el ahorro, son un factor que reducirá la tasa de interés neutral (entre otros). En este artículo de opinión del año pasado, Miran y un coautor adoptaron una perspectiva algo diferente, donde esbozaron al menos dos cambios seculares que mantendrían las tasas neutrales más altas: "Las guerras y la proliferación de sanciones y aranceles incentivan a las empresas a invertir en la resiliencia de la cadena de suministro en lugar de en la eficiencia, lo que requiere gastos de capital y aumenta la neutralidad." La IA fue citada como otro factor detrás de una tasa neutral estructuralmente más alta: "Finalmente, mientras que la inversión en software la década pasada fue ligera en capital y suprimió las tasas, la década de 2020 parece ser más exigente en hardware por razones de seguridad nacional y nuevas tecnologías de IA, de las cuales el precio en auge de las acciones de Nvidia es un testimonio. La naturaleza intensiva en capital de la inversión en hardware en relación con el software significa, todo lo demás siendo igual, tasas neutrales más altas." La conclusión: "Si la Fed está equivocada y estos cambios estructurales en la economía han elevado la neutralidad, entonces la política no es tan restrictiva como la Fed cree."