No seu discurso de hoje, Miran argumenta que as mudanças na política comercial, ao aumentar as poupanças, são um fator que reduzirá a taxa de juro neutra (entre vários outros). Neste artigo de opinião do ano passado, Miran e um coautor apresentaram uma visão um pouco diferente, onde ele delineou pelo menos duas mudanças seculares que manteriam as taxas neutras mais altas: "Guerras e a proliferação de sanções e tarifas incentivam as empresas a investir na resiliência da cadeia de suprimentos em vez da eficiência, o que requer despesas de capital e aumenta a neutra." A IA foi citada como outro fator por trás de uma taxa neutra estruturalmente mais alta: "Finalmente, enquanto o investimento em software na última década foi leve em capital e suprimiu as taxas, a década de 2020 parece ser mais exigente em hardware para fins de segurança nacional e novas tecnologias de IA, das quais o preço em alta das ações da Nvidia é um testemunho. A natureza intensiva em capital do investimento em hardware em relação ao software significa que, tudo o mais sendo igual, taxas neutras mais altas." A conclusão: "Se o Fed estiver errado e essas mudanças estruturais na economia tiverem elevado a neutra, então a política não é tão restritiva quanto o Fed acredita."