In zijn toespraak vandaag betoogt Miran dat veranderingen in het handelsbeleid, door het stimuleren van besparingen, een factor zijn die de neutrale rente zal verlagen (onder verschillende anderen). In dit opiniestuk van vorig jaar namen Miran en een co-auteur een iets andere kijk, waarin hij ten minste twee seculaire veranderingen schetste die de neutrale rentes hoger zouden houden: "Oorlogen en de proliferatie van sancties en tarieven stimuleren bedrijven om te investeren in veerkracht van de toeleveringsketen boven efficiëntie, wat kapitaaluitgaven vereist en de neutrale rente verhoogt." AI werd genoemd als een andere factor achter een structureel hogere neutrale rente: "Ten slotte, terwijl software-investeringen in het afgelopen decennium kapitaalarm waren en de rentes onderdrukten, lijken de jaren 2020 veeleisender te zijn op het gebied van hardware voor nationale veiligheidsdoeleinden en nieuwe AI-technologieën, waarvan de bloeiende aandelenprijs van Nvidia een bewijs is. De kapitaalintensieve aard van hardware-investeringen in vergelijking met software betekent, alles gelijkblijvend, hogere neutrale rentes." De conclusie: "Als de Fed het mis heeft en deze structurele veranderingen in de economie de neutrale rente hoger hebben gedrukt, dan is het beleid niet bijna zo restrictief als de Fed gelooft."