Em seu discurso de hoje, Miran argumenta que as mudanças na política comercial, ao aumentar a poupança, são um fator que reduzirá a taxa neutra de juros (entre vários outros). Neste artigo de opinião do ano passado, Miran e um co-autor tiveram uma visão um pouco diferente, onde ele delineou pelo menos duas mudanças seculares que manteriam as taxas neutras mais altas: "As guerras e a proliferação de sanções e tarifas incentivam as empresas a investir na resiliência da cadeia de suprimentos em vez da eficiência, o que requer gastos de capital e impulsiona o neutro. " A IA foi citada como outro fator por trás de uma taxa neutra estruturalmente mais alta: "Finalmente, enquanto o investimento em software na última década foi de capital leve e taxas suprimidas, a década de 2020 parece ser mais exigente em hardware para fins de segurança nacional e novas tecnologias de IA, para as quais o preço das ações da Nvidia é uma prova. A natureza intensiva de capital do investimento em hardware em relação ao software significa, tudo o mais sendo igual, taxas neutras mais altas. A conclusão: "Se o Fed estiver errado e essas mudanças estruturais na economia empurrarem o neutro para cima, então a política não é tão restritiva quanto o Fed acredita."