Ho aggiunto $CRDO durante il calo del 25,7%, approfittando della disinformazione del CES. 1. Il grande calo iniziale è stato causato dal fatto che gli investitori hanno notato cavi arancioni e blu nei DC di $AMZN (implicando una perdita di clienti per $CRDO). Tutto ciò che è successo è che Amazon ha richiesto un cambio di colore per la logistica interna. - confermato da Vijay Rakesh di Mizuho. 2. Keynote del CES 2026 - Il secondo calo è stato quando Jensen Huang ha detto "design senza cavi" del rack Rubin NVL72. L'affermazione "senza cavi" si riferisce specificamente al backplane in rame interno (midplane blind-mate) che collega le GPU agli switch NVLink all'interno di un singolo rack. Il prodotto principale di $CRDO è AEC, per l'esterno dei rack che collega l'intero rack server allo switch di rete. La tecnologia "senza cavi" di Nvidia sostituisce solo parti interne che Credo non ha realizzato. Jensen ha menzionato Spectrum-X Ethernet Photonics, ma $CRDO opera anche nel settore della fotonica con "BlueBird" (DSP ottici) e ottiche "ZeroFlap". E poi c'è la connettività Top of the Rack, che è il principale business di Credo (che è la soluzione più efficiente in termini di energia per i prossimi 2-3 anni). Ci sono preoccupazioni maggiori riguardo al passaggio alla fotonica (come ho sottolineato con $AXTI più volte), ma l'industria si sta muovendo verso un modello ibrido (rame + fotonica) data la carenza di forniture. Ancora una volta, come panoramica, gli investitori semplicemente non conoscevano le sfumature, non si trattava di disinformazione intenzionale. Quindi ho finito per aggiungere personalmente $CRDO poiché una grande percentuale della sua capitalizzazione di mercato è stata cancellata a causa di notizie irrilevanti + errate.

Attenzione: L'intero settore dell'IA sarà probabilmente bloccato da due aziende: 1. $AXTI ($700M) 2. $SMTOY ($31.7B) Entrambe controllano il 60–70%+ dei substrati InP nel mondo. I futuri pod TPU v7 di $NVDA, $GOOGL, i cluster hyperscaler di $META, $MSFT, $AMZN richiedono laser e ricevitori basati su InP. $AVGO, $LITE, $COHR utilizzano per EMLs per transceiver 800G/1.6T, laser DFB e altre infrastrutture ottiche. Senza substrati InP, la catena di approvvigionamento vacilla. Dopo aver esaminato il BOM TPU rispetto al BOM Maia, sembra che i futuri ASIC + GPU + distribuzioni hyperscaler siano fortemente dipendenti dalla fotonica. E due fornitori potrebbero congelare il mercato globale dei substrati InP coprendo quasi tutto: - Ottiche hyperscaler (pod TPU, ecc.) - Transceiver ottici (5g, dati) - LiDAR (robotaxi, droni, militare) - Moduli ottici (cluster di interconnessione) - Die laser in fotonica silicio (le future ottiche co-impacchettate di Nvidia e i motori SiPh di Intel/Broadcom utilizzano array di laser CW InP.) Poiché queste aziende costituiscono la maggior parte dell'offerta di mercato: -AXTI (stima ~30–35%) -Sumitomo (stima ~30%) - JX Nippon (stima 10-15%) Questo è tutto. (ad esempio, una nota del settore del 2021 di Yole afferma che "Sumitomo Electric + AXT insieme avevano "più del 75%" del mercato dei substrati InP") Gli hyperscaler/IA si stanno muovendo verso la fotonica, ma l'intero settore dell'IA è fragile. Se uno dei due, $AXTI o $SMTOY, smette di fornire materiali, l'intero futuro sviluppo dell'IA viene compromesso. È ancora più folle che un'azienda da $700 milioni possa diventare il centro di tutto. Il substrato InP sarà probabilmente uno dei maggiori colli di bottiglia insieme all'HMB mentre l'industria dell'IA si sposta verso la fotonica.