W ciągu ostatniego roku wydano około 12 milionów dolarów wyłącznie na zarządzanie pozycjami LP w Uniswap v3, Balancer i Curve. To ukryty podatek, którego większość LP nigdy nie uwzględnia🧵

Dane na poziomie sieci pokazują, że liczba rebalansów pozostaje konsekwentnie wysoka przez cały rok, a skoki gazu pokrywają się z okresami zmienności, dokładnie wtedy, gdy LP muszą działać bardziej agresywnie. LP muszą częściej rebalansować, gdy rynek jest chaotyczny, a to właśnie wtedy koszty są najwyższe.

Każda interakcja LP spala około 3 USD na gaz. Brzmi trywialnie, dopóki nie powtórzysz tego 70 razy w roku. Średni LP teraz traci około 197 USD rocznie tylko na rebalansowanie. Tworzy to skumulowany wpływ na wyniki, szczególnie dla mniejszych pozycji.

Kiedy roczne wydatki na gaz wyrażane są jako procent kapitału LP, mniejsze pozycje są brutalnie karane. Przy TVL wynoszącym 5 000 USD, średni wpływ gazu wynosi około 3-4% rocznie. Tutaj "atrakcyjny APY" przestaje być imponujący. Średnia erozja spada poniżej 0,5% dopiero przy TVL powyżej 50 000 USD.

Superpozycja łamie tę pętlę, umożliwiając użytkownikom zarządzanie pozycjami bez płacenia za gaz, usuwa strukturalny opór, który definiuje obecne ekonomie LP.