今日白银价格继续飙涨🚀盘中突破 72 美元/盎司，年内累计涨幅 140%+，是黄金的一倍。 Hanora 为大家拆解了主要原因： 1️⃣ 供应短缺（底层动力） - 连续五年赤字： 大众可能不知道的是，2025年已经是白银市场连续第五年的供应缺口，累计缺口达到了惊人的数亿盎司，这是世界白银协会官方的描述。 👉从产量端来看： - 矿产端停滞： 墨西哥、秘鲁等主产国的产量增长乏力。白银多为铅锌铜矿的副产品，由于这些大宗金属开发周期很长（8-15年） 👉从需求端开看： - AI算力基建： 白银优异的导电性使其在AI服务器、高频5G基座以及数据中心连接件中不可替代，用量较传统设备增长了近30%。Gemini 估算，一台英伟达 GB200 NVL72机柜的白银用量估算为1.2-2.5公斤 - 光伏行业： 尽管光伏电池在努力减少用银量，但在能源荒的背景下，全球装机规模的爆发使得光伏用银占比还是飙升到了全球总需求的50%以上。 - 新能源车： 电动汽车的电气化程度远高于燃油车，单车用银量持续攀升，充电桩等基础设施也贡献了显著增量。 这导致伦敦、纽约以及上期所的白银显性库存均处于历史低点，部分地区的工业备货缓冲期已缩短至30-45天。白银在以惊人的速度流转。 2️⃣宏观周期 - 利率下行： 2025年美联储多次降息，市场普遍预期2026年仍有进一步降息空间。这导致美债收益率下滑，极大地提升了白银这类非利息资产的吸引力。 - 美元走弱： 美元指数在2025年底跌破100关口，直接推动了以美元计价的贵金属价格上行。 - 实际利率回落： 通胀预期稳定+名义利率下降，导致实际利率的走低。 3️⃣交易所挤兑 - COMEX实物交割压力： 12月是国际市场白银交割较为集中的时期。由于可供交割的现货短缺，空头面临巨大的补库压力，惨烈的逼空行情正在发生。 - 金银比回归： 历史上金银比均值为60:1左右，而之前曾长期处于80-90:1的高位。随着黄金不断刷新历史新高，白银作为“穷人的黄金”开启了强力的补涨和比值修复逻辑。 ...