Vom AI-Liebling zur Schuldenangst in 90 Tagen. Im letzten Quartal war Oracle die ultimative Wachstumsgeschichte. Die Aktie stieg um 40 % aufgrund eines explosiven Auftragsbestands (RPO), was den Markt überzeugte, dass die AI-Welle begann. Jetzt hat sich die Erzählung gewandelt. Der Auftragsbestand wächst weiterhin, aber der Fokus hat sich auf den Preis verschoben. Investoren sind zunehmend besorgt darüber, wie Oracle die Milliarden an Investitionsausgaben finanzieren wird, die erforderlich sind, um diese Bestellungen zu erfüllen. Die Rendite scheint fern, und die Geduld schwindet. Die Kreditmärkte schlagen Alarm. Anleiheinvestoren preisen ein höheres Risiko ein, wobei die CDS-Spreads auf 140 Basispunkte springen, die höchsten seit 2009. Die Botschaft ist klar: Wall Street schaut nicht mehr nur auf das Wachstumspotenzial – sie macht sich Sorgen um die Rechnung.