Från AI-älskling till skuldproblem på 90 dagar. Förra kvartalet var Oracle den ultimata tillväxtberättelsen. Aktien steg med 40 % tack vare en explosiv backlog (RPO), vilket övertygade marknaden om att AI-vågen var på väg att börja. Nu har berättelsen försämrats. Eftersläpningen växer fortfarande, men fokus har skiftat till prislappen. Investerare är alltmer oroade över hur Oracle ska finansiera de miljarder i kapitalutgifter som krävs för att uppfylla dessa beställningar. Utdelningen känns avlägsen, och tålamodet börjar tryta. Kreditmarknaderna slår larm. Obligationsinvesterare prissätter in högre risk, med CDS-spreadar som hoppar till 140 punkter, det högsta sedan 2009. Budskapet är tydligt: Wall Street tittar inte längre bara på tillväxtpotentialen – det oroar sig för lagförslaget.