VC dan LP petahana yang berbicara tentang VC dalam hal "akses" mengoptimalkan untuk permainan zero-sum dan terbatas. Penurunan aktivitas adalah akibat langsung dari ini menjadi strategi dominan (dalam hal volume dolar dan prevalensi dalam wacana). Dalam pandangan petahana, kekuatan merek dan jaringan menarik penawaran terbaik di setiap siklus, sejauh mereka menginginkan peluang yang paling jelas/terbaca. (Kontes kecantikan Keynesian: bagaimana modal ventura tentang meme jalan Anda ke biaya modal rendah daripada menemukan perusahaan terbaik.) Jika Anda menciptakan kelangkaan buatan ("startup terbaik ada di SF") dan peluang fokus ("AI akan menyelamatkan dunia"), set peluang menyempit dan keterbacaan menjadi terwujud. Ini adalah distorsi modal ventura yang besar, yang dirancang untuk memungkinkan penangkapan pasar petahana; mempertahankan status "tingkat 1" melalui dominasi naratif. Tentu saja, modal ventura tidak benar-benar bekerja seperti itu; Kontes kecantikan adalah fatamorgana. Kehebatan tidak dapat diprediksi dan khas. Kisah sukses adalah outlier. Aturan antipola. Semakin banyak modal ventura yang berdifusi melalui industri dan pasar; semakin besar jangkauan apa yang didanai; semakin panjang ekor hasil ekstrem. Jika Anda bermain "venture classic", inilah yang harus Anda optimalkan: keragaman peluang potensial yang luar biasa yang belum ditemukan. Inti dari masalah ini, dan mengapa masalah ini sangat bermasalah, adalah bagaimana pengaruhnya terhadap asal-usul: Di satu sisi, petahana (yang meraup miliaran dolar setiap tahun) akan sering mengatakan "VC tidak membutuhkan lebih banyak modal, membutuhkan lebih banyak perusahaan hebat!" Di sisi lain, perusahaan kecil (yang mengarahkan pandangan mereka untuk menemukan outlier asli dan ide-ide baru) mengalami waktu yang lebih sulit daripada sebelumnya untuk mengumpulkan dana. Satu-satunya cara untuk menjelaskan disonansi ini adalah dengan mengikuti insentif dan menyadari bahwa petahana yang berorientasi pada akses tidak menginginkan, dan tidak mendapat manfaat dari, serangkaian peluang yang lebih besar. Mereka terjebak oleh dilema inovator di mana lebih disukai untuk mendominasi serangkaian peluang yang lebih kecil daripada menyaksikan kinerja relatif mereka terkikis melawan peluang yang jauh lebih besar. ...