RWAのインフラは静かに二つの方向に分かれつつあります。 一方にはカントンのような私設の銀行優先レールがあります。一方にはPlumeのような公開RWAマーケットプレイスがあります。 どちらも重要ですが、実際の機関資本を公共のDeFiに取り込む問題を完全に解決するものではありません。 @RaylsLabsはそうだ! 🧵

RWAの核心的な緊張は常に同じです。 機関はプライバシー、管理、規制の明確さを求めます。 ほとんどのシステムは片側に最適化し、もう片側に落下ショットを配置します。どうなるか👇見てみよう

Canton Networkのシステムは、機関が資産をトークン化し、機密性を犠牲にすることなくオンチェーン決済ができることを証明し、重要な貢献をしました。 内部支払い、二国間決済、管理されたワークフローにおいて、このモデルはうまく機能します。 制限は構造的なものです。 Cantonは閉鎖され、許可されており、EVMではありません。これらのシステムに流入する資本は孤立しており、公開流動性やDeFi利回りへのネイティブでスケーラブルなルートはありません。 プライバシーは守られますが、流動性は閉じ込められています。

プルームは問題に対して逆方向からアプローチします。 公開発行、RWAマーケットプレイス、オンチェーン流動性を優先し、資産がDeFi間で自由に取引・構成できるようにしています。 これはアクセスと利回りを求めるユーザーやプロトコルにとって魅力的です。 しかし、Plumeのシステムはデフォルトで公開されています。取引フロー、残高、アクティビティはオンチェーン上で確認できます。 ほとんどの銀行や規制機関にとって、このレベルの透明性は特徴ではありません。それは障害になります。

その結果、今日のRWAの状況は断片化しています。 プライベートレールは機密保持を保ちつつ、機関を公共市場から切り離します。公開マーケットプレイスは流動性を提供しますが、機関のプライバシー要件を満たしていません。 両者の間の橋は失われています。 レイルズはそのギャップを埋めるために明確に設計されています。

これは単なるRWAチェーンではなく、機関が新規資産や高格資本をオンチェーンに投入しつつコンプライアンスを保つ決済および流動性のアーキテクチャです。 レイルズは二層設計を導入しました。 機関はRaylsプライバシーノード、すなわちプライベートネットワーク内で運営されています。 ここでトークン化、支払い、決済が機関の管理下にある暗号化環境で行われます。

これらの機関が利回り、流動性、または構成可能性へのアクセスを求める場合、資産はプライベート環境から直接レイルズ・パブリックチェーンへ移動します。 外部の橋はなく、建築的な引き継ぎもありません。プライベート決済と公共流動性は同じシステムの一部です。 これは流動性が後回しにされるものではないため重要です。 レイルズは、DeFiにアクセスするために機関にプライバシーを放棄するよう求めているわけではありません。 これにより、経済的に合理的に、どこかで資産を選択的に公開市場に曝露できるようになります。

また、Raylsは完全にEVMネイティブです。つまり、既存のウォレット、インフラ、DeFiプロトコルは変更なしで動作します。 機関は並行したエコシステム内で運営されるのではなく、他のすべての機関と同じ流動性プールやアプリケーションに接続しています。

同様に重要なのは、レイルのプライバシーが規制当局に優しいことです。 取引は暗号化されていますが、隠されているわけではありません。 認可された監査人や規制当局は、必要なものを依然として把握できます。 これは金融機関のために作られたプライバシーであり、監視を回避するための匿名性ではありません。

カントンと比べると、その違いは明確です。 Cantonは強力なプライバシーを提供しますが、資本を許可された非EVM環境内に隔離しています。 Raylsは同等のプライバシーを提供しつつ、同じスタック上で機関をEVM DeFiに直接接続しています。 カントンは銀行を閉鎖します。レイルズはそれらを接続します。

プルームと比べて、レイルズはスタックのより深い層で動作しています。Plumeはマーケットプレイスと流動性集約に焦点を当てています。 Raylsはこれらの市場の下に秘密の決済および移動層を提供しています。 もしプルームが市場なら、レイルズはそれを供給する私設の高速鉄道です。

このアーキテクチャは、実際の機関の運営方法により近いものです。 銀行はデフォルトによる機密保持、予測可能なコンプライアンス、そして流動性へのアクセス管理を必要としています。 レイルズは、彼らがオープンマーケットへの参加を犠牲にすることなく、民間で運営できるようにしています。

DeFiユーザーやプロトコルにとって、その影響は大きいです。 Raylsを通じて流入する機関の流動性は短期的なインセンティブ駆動型資本ではありません。 市場を深め、実行力を向上させるのは、繰り返し可能なバランスシートの流動性です。 時間が経つにつれて、スプレッドの引き締まり、流動性の深さ、安定した利回り、安全な取引環境が実現します。 また、DeFiで利用可能な資産の幅を、暗号通貨ネイティブのツールを超えて拡大します。

Raylsは、売掛金やその他の事業用金融商品など、これまで民間市場に限定されていた純資産へのアクセスを可能にします。 これにより、これまで企業金融の内側にしか存在しなかったDeFiユーザーに新たな収益機会がもたらされます。