Hyperliquid is een geweldig product, maar slechts één van deze kan waar zijn: 1) 100% van de kosten die naar het verbranden van tokens gaan is goed 2) De waardering van HYPE is gerechtvaardigd omdat snelgroeiende technologiebedrijven handelen tegen 30-40 P/S, en FDV/REV is < 40. Het probleem is dat hoge omzetverhoudingen aannemen dat er in de toekomst voortdurende groei zal zijn. Groei komt voort uit het vermogen van een bedrijf om bovenmatige rendementen op kapitaal te genereren. Als een bedrijf zijn toegang tot kapitaal beperkt om de prijs van een activum te ondersteunen, dan is het team zelf het enige concurrentievoordeel. Het is moeilijk voor te stellen dat een team gedurende een lange periode samengestelde rendementen kan genereren zonder de mogelijkheid om winsten te herinvesteren, vooral in een steeds competitievere ruimte. Ik zou nooit tegen Jeff + co wedden, en ik denk dat token-aankopen een grote verbetering zijn ten opzichte van de status quo in crypto, waar 100% van de inkomsten rechtstreeks naar het rijk maken van het team gaat terwijl tokenhouders niets krijgen. Maar - we moeten kritisch kijken naar de beste modellen voor protocollen die kosten *en* investeren in groei beheersen.