Hyperliquid — чудовий продукт, але лише один із них може бути правдою: 1) 100% комісій, які йдуть на спалювання токенів — це добре 2) Оцінка HYPE виправдана, оскільки технологічні компанії з швидким зростанням торгуються на 30-40 P/S, а FDV/REV — < 40. Проблема в тому, що високі мультиплікатори доходу передбачають подальше майбутнє зростання. Зростання походить від здатності компанії генерувати надлишковий прибуток від капіталу. Якщо компанія обмежує свій доступ до капіталу, щоб підтримати ціну активу, тоді команда є єдиною конкурентною перевагою. Важко уявити команду, яка генерувала б складний прибуток протягом тривалого часу без можливості реінвестувати прибуток, особливо в умовах зростаючої конкуренції. Я б ніколи не ставив проти Jeff + Co, і вважаю, що викуп токенів — це велике покращення порівняно зі статус-кво в криптовалюті, де 100% доходів йде безпосередньо на забогачення команди, а власники токенів нічого не отримують. Але — нам слід уважно розглянути найкращі моделі протоколів, які контролюють комісії *і* інвестують у зростання.