Hyperliquid là một sản phẩm tuyệt vời, nhưng chỉ một trong số này có thể đúng: 1) 100% phí được sử dụng để đốt token là tốt 2) Định giá của HYPE là hợp lý vì các công ty công nghệ tăng trưởng cao giao dịch ở mức 30-40 P/S, và FDV/REV < 40. Vấn đề là các bội số doanh thu cao giả định sự tăng trưởng trong tương lai liên tục. Tăng trưởng đến từ khả năng của một công ty trong việc tạo ra lợi nhuận vượt trội trên vốn. Nếu một công ty hạn chế khả năng tiếp cận vốn của họ để hỗ trợ giá của một tài sản, thì chính đội ngũ đó là lợi thế cạnh tranh duy nhất. Thật khó để tưởng tượng bất kỳ đội ngũ nào có thể tạo ra lợi nhuận tích lũy trong một thời gian dài mà không có khả năng tái đầu tư lợi nhuận, đặc biệt là trong một không gian ngày càng cạnh tranh. Tôi sẽ không bao giờ đặt cược chống lại Jeff + đồng đội, và tôi nghĩ rằng việc mua lại token là một cải tiến lớn so với hiện trạng trong crypto, nơi 100% doanh thu trực tiếp làm cho đội ngũ trở nên giàu có trong khi các nhà nắm giữ token không nhận được gì. Nhưng - chúng ta nên xem xét kỹ lưỡng các mô hình tốt nhất cho các giao thức kiểm soát phí *và* đầu tư vào tăng trưởng.