Hyperliquid é um ótimo produto, mas apenas uma destas pode ser verdadeira: 1) 100% das taxas destinadas a queimar tokens é bom 2) A avaliação da HYPE é justificada porque empresas de tecnologia de alto crescimento negociam a 30-40 P/S, e FDV/REV é < 40. O problema é que múltiplos de receita elevados assumem um crescimento futuro contínuo. O crescimento vem da capacidade de uma empresa de gerar retornos excessivos sobre o capital. Se uma empresa restringe seu acesso ao capital para apoiar o preço de um ativo, então a própria equipe é a única vantagem competitiva. É difícil imaginar qualquer equipe gerando retornos compostos ao longo de um longo período sem a capacidade de reinvestir os lucros, especialmente em um espaço cada vez mais competitivo. Nunca apostaria contra Jeff + co, e acho que as recompra de tokens são uma grande melhoria em relação ao status quo no crypto, onde 100% das receitas vão diretamente para enriquecer a equipe enquanto os detentores de tokens não recebem nada. Mas - devemos analisar cuidadosamente os melhores modelos para protocolos que controlam taxas *e* investem em crescimento.