O Hyperliquid é um ótimo produto, mas apenas um desses pode ser verdadeiro: 1) 100% das taxas que vão para queimar tokens é bom 2) A avaliação da HYPE é justificada porque empresas de tecnologia de alto crescimento negociam entre 30-40 P/S, e FDV/REV está < 40. O problema é que múltiplos altos de receita assumem crescimento futuro contínuo. O crescimento vem da capacidade da empresa de gerar retornos excedentes sobre o capital. Se uma empresa limita seu acesso ao capital para sustentar o preço de um ativo, então a própria equipe é a única vantagem competitiva. É difícil imaginar qualquer equipe gerando retornos compostos por um longo período sem a capacidade de reinvestir lucros, especialmente em um espaço cada vez mais competitivo. Nunca apostaria contra o Jeff + co, e acho que as recompras de tokens são uma grande melhoria em relação ao status quo nas criptomoedas, onde 100% das receitas vão diretamente para enriquecer o time enquanto os detentores de tokens não recebem nada. Mas – devemos analisar cuidadosamente os melhores modelos de protocolos que controlam taxas *e* investem em crescimento.