Alguns pensamentos sobre o 4º trimestre: Se fecharmos no verde hoje em risco geral após o whipsaw intradiário de ontem, acho que isso ajuda a levar o impulso para o FOMC na próxima semana (e provavelmente um pouco além) Há pouco que Powell possa dizer que seria mais dovish do que a curva já está precificando sem entrar em território de pânico imo Ao contrário de outras reuniões recentes em que notei que a assimetria estava em antecipar a dovishness em relação às expectativas de consenso, acho que há assimetria aqui na outra direção (neutro, dependente de dados etc. = hawkish em relação ao consenso - precisamente o inverso de Jackson Hole) Acho que, em ambos os casos, a trajetória de curto prazo do Opex até o início de meados de outubro é provavelmente de baixa - e, se eu estiver certo, devemos ver o sentimento se tornar fortemente positivo e o posicionamento se esticar nos próximos ~ 10-14 dias (é aqui que você pode vender esse otimismo tardio e comprar de volta quando tivermos algum tipo de capitulação) Não acho que as consequências * imediatas * do FOMC na próxima semana serão de baixa, a menos que Powell dê a impressão de um pânico profundo, o que eu acho que é uma probabilidade muito baixa - em vez disso, provavelmente continuamos correndo por alguns dias para prender os comprados atrasados e 'vender as notícias' antes que uma combinação de espuma local, apagão de recompra e ventos contrários à liquidez causem alguns estragos Isso, por sua vez, alimentaria algumas narrativas cripto-nativas, como os prazos do ETF de altcoin em outubro e o ciclo de 4 anos - é aqui que eu acho que muitos são chicoteados e marginalizados, pois a confluência de narrativas de 'vender as notícias' será muito forte durante uma janela de fraqueza A aprovação de ETFs de altcoin entrando em um forte período sazonal com a melhoria dos indicadores * forward * para o ciclo de negócios e as taxas reais continuando a cair é onde temos a euforia clássica começar a se infiltrar, talvez no final de outubro em diante - quando todos estão se parabenizando por ter vendido o topo do ciclo (pela 16356ª vez neste ciclo)