Några tankar inför Q4: Om vi stänger grönt idag på risk över hela linjen efter intradagspisksågen igår, tror jag att det hjälper till att bära momentum fram till FOMC nästa vecka (och troligen lite längre bort) Det finns inte mycket Powell kan säga som skulle vara mer duvaktigt än vad kurvan redan prissätter utan att den svänger in i panikartat territorium imo Till skillnad från andra möten på senare tid där jag har noterat att asymmetrin låg i att förutse duvaktighet i förhållande till konsensusförväntningar, tror jag att det finns asymmetri här i den andra riktningen (neutral, databeroende etc. = hökaktig i förhållande till konsensus - precis motsatsen till Jackson Hole) Jag tror att i båda fallen är den kortsiktiga banan från Opex till tidigt-mitten av oktober sannolikt baisseartad - och om jag har rätt bör vi se sentimentet bli kraftigt positivt och positioneringen sträckas ut under de kommande ~10-14 dagarna (det är här du kan sälja in i den sena optimismen och köpa tillbaka när vi får någon form av kapitulation) Jag tror inte att de *omedelbara* efterdyningarna av FOMC nästa vecka kommer att vara baisseartade om inte Powell ger intryck av en djupt liggande panik, vilket jag tror är en mycket låg sannolikhet - istället fortsätter vi sannolikt att springa i några dagar för att fånga sena långa och "sälja nyheterna" innan en kombination av lokal skumhet, återköpsblackout och likviditetsmotvind orsakar viss förödelse Detta skulle i sin tur absolut bidra till vissa krypto-naativa berättelser som altcoin ETF-deadlines i oktober och 4-årscykeln – det är här jag tror att många blir piskade och åsidosatta eftersom sammanflödet av "sälj nyheter"-berättelser kommer att vara mycket starkt under ett fönster av svaghet Godkännandet av altcoin-ETF:er som går in i en stark säsongsperiod med förbättrade *framåt* indikatorer för konjunkturcykeln och realräntor som fortsätter att trenda lägre är där vi får den klassiska euforin att börja krypa in, kanske sent i oktober och framåt - när alla gratulerar sig själva för att ha sålt cykeltoppen (för 16356:e gången denna cykel)