Некоторые мысли перед Q4: Если мы закроемся в зеленом сегодня по рискам на всех фронтах после внутридневного колебания вчера, я думаю, это поможет сохранить импульс до FOMC на следующей неделе (и, вероятно, немного дальше) Мало что может сказать Пауэлл, что было бы более мягким, чем то, что уже закладывает кривая, не переходя в паническое состояние, на мой взгляд. В отличие от других недавних встреч, где я отмечал, что асимметрия заключалась в ожидании мягкости относительно консенсусных ожиданий, я думаю, что здесь асимметрия в другую сторону (нейтральная, зависимая от данных и т.д. = ястребиная относительно консенсуса — точно противоположно Джексон-Холу) Я думаю, что в любом случае краткосрочная траектория от Opex до начала-середины октября, вероятно, будет медвежьей — и если я прав, мы должны увидеть резкое улучшение настроений и растяжение позиций в течение следующих ~10-14 дней (здесь вы могли бы продать на этом позднем оптимизме и выкупить, когда мы получим какую-то капитуляцию) Я не думаю, что *немедленное* последствие FOMC на следующей неделе будет медвежьим, если только Пауэлл не создаст впечатление глубокой паники, что, на мой взгляд, имеет очень низкую вероятность — вместо этого, вероятно, мы продолжим расти несколько дней, чтобы поймать поздних лонгов и «продать новости», прежде чем сочетание местной пузырчатости, черного периода выкупа и проблем с ликвидностью вызовет некоторый хаос. Это, в свою очередь, абсолютно подпитывало бы некоторые крипто-нарративы, такие как сроки одобрения ETF на альткойны в октябре и 4-летний цикл — здесь, я думаю, многие будут колебаться и оставаться в стороне, поскольку конгломерация нарративов «продать новости» будет очень сильной в период слабости. Одобрение ETF на альткойны в сильный сезонный период с улучшающимися *перспективными* индикаторами для бизнес-цикла и реальными ставками, продолжающими снижаться, — это то, где мы начинаем ощущать классическую эйфорию, возможно, с конца октября — когда все будут поздравлять себя с тем, что продали на пике цикла (в 16356-й раз в этом цикле).