Ситуация вокруг @aave DAO ясно показывает, на мой взгляд, что 2026 год имеет потенциал стать годом трансформации токенов в акции, в значительной степени благодаря более благоприятной регуляторной среде в США. (Во многом это отражает то, что @centrifuge и @caesar_data уже начинают реализовывать) 👉 Потому что… успешные протоколы почти всегда сталкиваются с одними и теми же структурными проблемами 👇 Чем больше увеличивается абстракция, через хранилища, маршрутизацию и автоматизацию, тем больше ценность смещается к уровню продукта, т.е. интерфейсу. И все понимают, куда в конечном итоге потечет настоящие деньги: через приложение, если произойдет массовое принятие. Что часто является проблемой в этих экономических историях на основе токенов, так это отсутствие ясности. Потоки ценности, как правило, намеренно размыты, что затрудняет токенхолдерам планирование и оценку их экономической подверженности. Именно поэтому токены должны эволюционировать в инструменты, подобные акциям, с четкой экономической структурой, и почему часть этой акции должна быть выделена тем, кто строит и управляет приложением. Но нам нужно прекратить притворяться, что обе модели могут сосуществовать бесконечно. Вы не можете играть в двойную игру, захватывая ценность на уровне продукта, сохраняя при этом ожидания токенхолдеров, и ожидать, что это не подорвет доверие. Вы не можете иметь свой пирог и съесть его тоже.