Найбільший зсув зараз — не в тому, чи продовжиться капітальні витрати на ШІ, а в тому, хто виграє і програє, коли економіка знову прискорюється під поверхнею. 🧵Короткий підсумок нашого останнього Огляду @Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc

Основна структура: ми живемо в тихій рецесії на головній вулиці вже ~6 місяців, прихована величезними капітальними витратами на ШІ, інфляцією активів і високими грошовими доходностями, що сприяють верхній частині розподілу доходів. Ця розбіжність мала значення. Інвестиції в ШІ підтримували ВВП і акції, тоді як реальна економіка пом'якшала під ними. Тепер дані свідчать, що ми виходимо з цієї фази і входимо в повторне прискорення.

Коли зростання стає швидшим, керівництво змінюється. Технології з мегакапіталізацією перестають бути стандартною «безпечною торгівлею», і капітал обертається у бік циклічних, товарів і вузьких місць у реальній економіці. Метали знаходяться в центрі цієї зміни. Вони отримують користь від зниження ставок, ризику перегріву, попиту на ШІ та геополітики одночасно. І що важливо, майже жодна інституційна інвестиція там поки що не розміщена.

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Вузьке місце ШІ перемістилося вниз по ланцюгу постачання: Спочатку з'явилися чіпи → потім дата-центри, а тепер → електроенергією, будівництвом і сировиною. Чим ближче до основи, тим складніше масштабувати пропозицію, тобто ціна компенсує.

Водночас політика ФРС тихо змінює структуру ринку. Фронтенд підтримується, а тривалість довгого зменшується, що призводить до крутизни кривих і змінює продуктивність активів. Приватний кредит знову починає надходити, кредитні спреди залишаються жорсткими, а провідні індикатори, такі як послуги ISM та розподіл зайнятості, покращуються, навіть попри те, що відстаючі дані щодо праці все ще виглядають слабкими.

Ось така схема: ринки все ще оцінюють рецесію, тоді як економіка демонструє ознаки повторного прискорення. Коли цей наратив руйнується, зв'язки стають переповненою торгівлею під загрозою. Накладаючи геополітику та політику, послання стає зрозумілішим: ресурси перетворюються на зброю, ланцюги постачання захищені, а капітал спрямовується до національних пріоритетів.

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Основні висновки • Ймовірний завершення рецесії на Мейн-стріт • Повторне прискорення сприяє циклічним моделям • Товари залишаються недовласними • Переможці ШІ рухаються вниз за течією • Слідкуйте за державними витратами, а не за наративами

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Дивіться повний епізод та більше нижче! ↓ ➤ YouTube 🎥 : ➤ Apple🎙️: ➤ Spotify🎙️: