Dicembre è stato un mese di nuovi posti di lavoro - per un mondo con una bassa migrazione netta. Aggiunti 50K posti di lavoro (37K nel settore privato) Medie su 3 mesi: -22K totali e +29K Tasso di disoccupazione sceso al 4,4% Ore medie in calo e salari medi in aumento.

La crescita dell'occupazione nel settore privato è un indicatore migliore del segnale economico sottostante.

Perché l'occupazione federale è cambiata in modo così drammatico.

Il mese scorso la grande preoccupazione era l'aumento del tasso di disoccupazione, la caduta di questo mese è rassicurante. Sostiene la mia opinione che si doveva scontare l'aumento della disoccupazione del mese scorso. Aumenti del tasso di disoccupazione (cambiamento su 12 mesi): 2023: 0,3pp 2024: 0,3pp 2025: 0,3pp

Ecco il tasso di occupazione per la fascia di età principale.

Le ore settimanali medie sono diminuite notevolmente.

Infine, la prova più chiara che questa è una nuova normalità - piuttosto che un mercato del lavoro con domanda debole - è che la crescita salariale nominale è rimasta ragionevolmente robusta e, in effetti, è aumentata un po' a dicembre.

La mia conclusione: Non c'è alcun motivo per cui la Fed dovrebbe anche solo pensare di abbassare i tassi questo mese (e non ci sono prove che lo stia considerando). In modo più ampio, questo conferisce un po' di peso alla storia positiva nei dati sul PIL e un po' meno alle paure di recessione derivanti dai dati occupazionali precedenti.