Inflación del PCE básico. Tasas anuales: 1 mes: 2.4% 3 meses: 2.7% 6 meses: 2.7% 12 meses: 2.8%

Conjunto completo de números.

Lo que destaca es lo baja que fue la inflación de la vivienda en septiembre, algo que ya vimos en el IPC. No esperaría que eso durara.

Como resultado, los servicios básicos del PCE, excluyendo la vivienda, continúan en aumento.

Por cierto, he enfatizado que es mejor observar el núcleo del mercado que el total. Había estado por encima del núcleo regular en los últimos meses, pero eso se revirtió en septiembre. Y dado lo que sucedió en el mercado, es probable que se mantenga revertido en octubre también.

Pero en general, la mayor parte de la inflación provino del lado de los bienes duraderos. Estamos muy por debajo de la tendencia previa a los aranceles en los precios de los bienes, lo que es consistente con la transmisión de los aranceles. Lo cual es una buena noticia desde la perspectiva de la Fed, porque es más probable que sea transitorio.

En el lado real de la economía, muy poco crecimiento del gasto del consumidor en septiembre. Pero no me preocuparía mucho; en general ha sido muy fuerte. Basado en estos números, el gasto del consumidor creció a una tasa anual del 2.7% en el tercer trimestre.

En resumen, la inflación está 0.8 puntos porcentuales por encima del objetivo de la Fed. El gasto del consumidor es consistente con un crecimiento del PIB del Q3 a una tasa anual del 3% o más. A esto se suma la expansión fiscal, el efecto riqueza de los aumentos en los precios de los activos y la posibilidad de una burbuja, y simplemente no entiendo por qué la Fed está recortando la próxima semana.