Inflação do PCE subjacente. Taxas anuais: 1 mês: 2,4% 3 meses: 2,7% 6 meses: 2,7% 12 meses 2,8%

Conjunto completo de números.

O que chama atenção é o quão baixa estava a inflação imobiliária em setembro, algo que já vimos no IPC. Eu não esperaria que isso durasse.

Como resultado, os serviços essenciais do PCE, excluindo habitação, continuam a crescer.

Aliás, já enfatizei que o núcleo de mercado é melhor de olhar do que o geral. Ele estava acima do núcleo normal nos últimos meses, mas isso se reverteu em setembro. E dado o que aconteceu no mercado, provavelmente continuará invertido em outubro também.

Mas, no geral, a maior parte da inflação veio do lado dos bens duráveis. Estamos bem longe da tendência pré-tarifária para os preços dos bens, consistente com a retransmissão das tarifas. O que é uma boa notícia do ponto de vista do Fed, pois isso provavelmente será transitório.

No lado real da economia, houve muito pouco crescimento dos gastos do consumidor em setembro. Mas eu não me preocuparia muito — no geral tem sido muito forte. Com base nesses números, o consumo cresceu a uma taxa anual de 2,7% no terceiro trimestre.

Em suma, a inflação está 0,8 pontos percentuais acima da meta do Fed. O consumo do consumidor é consistente com o crescimento do PIB no terceiro trimestre, com uma taxa anual de 3%+. Some a isso a expansão fiscal, o efeito da riqueza dos aumentos nos preços dos ativos e a possibilidade de uma bolha, e eu simplesmente não entendo por que o Fed vai cortar na próxima semana.