Je m'excuse pour le graphique encombré et la longueur, mais voici ma vision actuelle du marché distillée en un seul post : Le dollar, avant tout, dictera notre prochaine direction, à mon avis. La prochaine baisse du DXY (comme je l'attends) mène à l'environnement le plus risqué que nous ayons vu tout au long du cycle ; tandis qu'un creux cyclique et une demande durable au-dessus de 101 sur le DXY semblent sombres à moyen terme pour le risque, à mon avis. Les microcaps par rapport aux biens de consommation de base sont mon indicateur personnel pour les perspectives de croissance, d'inflation et de liquidité — nous pouvons voir dans le panneau supérieur à quel point cela correspond bien à un composite du cycle économique comprenant les spreads de crédit, les PMI, les breakevens d'inflation et plus encore. Si ce ratio intersectoriel performe bien, nous pouvons raisonnablement nous attendre à ce que les perspectives de croissance, d'inflation et de liquidité soient ⬆️. De plus, historiquement, nous avons vu des cassures mensuelles au-dessus de l'ATH sur $IWC comme des précurseurs de cet environnement de fin de cycle que beaucoup ont (avec précision, à mon avis) déterminé comme jusqu'à présent manquant ce ‘cycle’… Cela, à son tour, a coïncidé avec des périodes où l'USDCNH a tendance à atteindre des creux cycliques (le Yuan surperforme, le Dollar s'affaiblit) — cela est en soi un bon indicateur de la facilité ou de la rigueur des conditions financières ; vous pouvez observer que lorsque l'USDCNH atteint des creux, le composite du cycle économique atteint des sommets — et donc les perspectives de croissance + inflation + liquidité deviennent négatives… Pendant ce temps, encore une fois historiquement, l'euphorie plus classique dans la crypto se produit juste aux sommets du composite du cycle économique et aux creux de l'USDCNH… C'est pourquoi je pense que la prochaine grande étape du DXY est si critique pour la direction de tout le reste au cours des six prochains mois — et je pense que la surperformance persistante des microcaps par rapport aux biens de consommation de base nous donne un signal quant à cette direction : Pourquoi le marché enchérirait-il sur IWC/XLP à un tel degré de divergence avec le composite du cycle économique (avec IWC lui-même clôturant octobre à des sommets historiques) si les perspectives de croissance + inflation + liquidité étaient négatives ? Et qu'est-ce qui aide les trois à progresser ? Un dollar plus faible.

On peut voir comment les pics dans le cycle économique composite ont tendance à corréler avec les creux à la fois dans le DXY et (encore plus) dans le USDCNH (tous deux inversés ici) Je partage également les attentes actuelles sur le DXY par rapport à si j'ai tort et que nous acceptons de revenir au-dessus de 101 au premier trimestre Tout le monde sait déjà qu'un dollar plus faible est généralement bon pour la croissance, l'inflation et la liquidité — mais je crois que le marché nous indique déjà où le dollar est le plus susceptible d'aller (et donc où la croissance, l'inflation et la liquidité se dirigent) en raison de la surperformance intersectorielle.

Voici également la saisonnalité CNYUSD qui indique que la meilleure période de 3 mois pour la force du Yuan est de novembre à janvier.