Mijn excuses voor de rommelige grafiek en de lengte, maar dit is mijn huidige marktoverzicht samengevoegd in één post: De dollar zal bovenal bepalen waar we de volgende keer naartoe gaan, imo. De volgende daling in DXY (zoals ik verwacht) leidt tot de meest risicovolle omgeving aan het uiterste einde van de risicokurve die we in deze cyclus hebben gezien; terwijl een cyclische bodem en een duurzame vraag boven 101 op DXY het op middellange termijn somber lijkt voor risico, naar mijn mening. Microcaps versus Consumentenbasisproducten is mijn persoonlijke proxy voor de vooruitzichten op groei, inflatie en liquiditeit — we kunnen in het bovenste paneel zien hoe mooi het een samengestelde bedrijfscyclus in kaart brengt, bestaande uit kredietspreads, PMI's, inflatie breakevens en meer. Als deze cross-sector ratio goed presteert, kunnen we redelijkerwijs verwachten dat de vooruitzichten op groei, inflatie en liquiditeit ⬆️ zijn. Bovendien hebben we historisch gezien maandelijkse doorbraken boven ATH op $IWC gezien als voorlopers van die late fase omgeving die velen (nauwkeurig, naar mijn mening) tot nu toe als ontbrekend in deze ‘cyclus’ hebben bepaald… Dit heeft op zijn beurt samengevallen met periodes waarin USDCNH naar cyclische dieptepunten is getrend (Yuan presteert beter, Dollar verzwakt) — dit zelf is een mooie proxy voor de relatieve soepelheid of striktheid van financiële voorwaarden; je kunt waarnemen dat wanneer USDCNH bodem bereikt, de samengestelde bedrijfscyclus piekt — en dus de vooruitzichten op groei + inflatie + liquiditeit negatief worden… Ondertussen, opnieuw historisch gezien, vindt de meer klassieke euforie in crypto plaats precies op de pieken van de samengestelde bedrijfscyclus en de dalen in USDCNH… Dit is waarom ik denk dat de volgende grote beweging in DXY zo cruciaal is voor de richting van alles over de komende 6 maanden — en ik denk dat de aanhoudende outperformance van Microcaps versus Consumentenbasisproducten ons een signaal geeft over die richting van de reis: Waarom zou de markt IWC/XLP in zo'n mate van divergentie met de samengestelde bedrijfscyclus opdrijven (met IWC zelf die in oktober sluit op all-time highs) als de vooruitzichten op groei + inflatie + liquiditeit negatief waren? En wat helpt alle drie om hoger te trend? Een zwakkere dollar.

Je kunt zien hoe pieken in de samengestelde conjunctuurcyclus de neiging hebben om te correleren met dalen in zowel DXY als (nog meer) USDCNH (beide hier omgekeerd) Ook deel ik de huidige verwachtingen over DXY versus als ik het mis heb en we weer boven 101 komen in Q1 Iedereen weet al dat een zwakkere dollar over het algemeen goed is voor groei, inflatie en liquiditeit — maar mijn overtuiging is dat de markt ons al vertelt waar de dollar waarschijnlijk naartoe gaat (en dus waar groei, inflatie en liquiditeit naartoe gaan) vanwege de outperformance in verschillende sectoren.

Hier is ook de seizoensgebondenheid van CNYUSD, die wijst op de beste 3-maandenperiode voor de sterkte van de Yuan, namelijk van november tot januari.