We zien al het actieve risico voor de $NVDA moat: Google traint zijn vlaggenschip Gemini-modellen op TPU's, niet op GPU's. Als hyperscalers blijven aandringen op hun eigen versnellers en die chips een echte kosten-per-token voordeel opleveren, kan veel van de GPU CapEx die vandaag wordt ingezet, eindigen met veel lagere rendementen dan investeerders verwachten. Niet 'AI is voorbij', maar een reëel risico voor de langetermijnprijsstelling/moot van Nvidia.