Vi ser redan den aktiva risken för $NVDA vallgraven: Google tränar sina flaggskeppsmodeller Gemini på TPU:er, inte GPU:er. Om hyperscalers fortsätter att driva sina egna acceleratorer och dessa chip ger en verklig fördel i kostnad per token, kan mycket av den GPU-CapEx som används idag ge mycket lägre avkastning än vad investerare förväntar sig. Inte att 'AI är över', utan en verklig risk för Nvidias långsiktiga prissättningskraft/vallgrav.