Já estamos a ver o risco ativo para o fosso da $NVDA: a Google está a treinar os seus modelos principais Gemini em TPUs, não em GPUs. Se os hyperscalers continuarem a promover os seus próprios aceleradores e esses chips oferecerem uma verdadeira vantagem de custo por token, grande parte do CapEx de GPU que está a ser implementado hoje poderá acabar por gerar retornos muito mais baixos do que os investidores esperam. Não é ‘a IA acabou’, mas um risco genuíno para o poder de precificação a longo prazo da Nvidia/fosso.