Sklep DApp | Centrum Web3 dla wydarzeń i gier

Wyjątkowa praca @CampbellJAustin w ocenie SOL i JitoSOL. Kilka myśli jako osoba zanurzona w świecie ETF (i JitoSOL).

0/ Mam jednego lub dwóch przyjaciół w @jito_labs i @jito_sol, a biorąc pod uwagę pozytywne zmiany w przestrzeni regulacyjnej, połączyliśmy siły, aby wnieść mały wkład w dyskurs. Po pierwsze, większość ludzi prawdopodobnie nie zdaje sobie sprawy, jak wielka zmiana zaszła w @SECGov pod przewodnictwem przewodniczącej Atkins (i z takimi stalowymi postaciami jak komisarz @HesterPeirce, który trzymał światło, zanim wrócił) w odniesieniu do regulacji kryptowalut. SEC skupił się na czymś, co zostało utracone pod poprzednim reżimem Genslera: dobrych zasad prowadzących do dobrej ochrony konsumentów. Porozmawiajmy więc o ETF-ach (lub ETP-ach, jeśli chcesz być techniczny, ponieważ w tłumie są prawnicy): to tylko opakowania. To pudełko, a w środku pudełka znajduje się to, w co ludzie chcą inwestować. ETF-y były używane do wielu rzeczy: obligacji, złota, akcji, bitcoina. Teraz, aby zrealizować misję umożliwienia przeciętnemu amerykańskiemu inwestorowi dostępu do aktywów z wszystkimi dzwonkami i gwizdkami ochrony prawa papierów wartościowych, SEC wprowadził standardy dla kryptowalutowych ETF-ów. Po pierwsze: dobra robota. To jest misja organu regulacyjnego, a pięknie jest widzieć, jak obecny SEC ją realizuje. Po drugie: to rodzi wiele fascynujących pytań downstream. Jednym z dużych pytań jest to, co zrobić z stakingiem. Są opcje! Możesz po prostu tego nie robić (łatwe, ale oznacza również, że tracisz punkty procentowe zwrotu rocznie). Możesz stakować bezpośrednio. Możesz stakować przez usługę. Lub możesz użyć tokena płynnego stakingu. Dla mnie, jako kogoś, kto wcześniej prowadził zarejestrowane produkty, prawdziwe pytanie brzmi: "jak te rzeczy działają i czym są", lub aby uprościć to jeszcze bardziej, "czy istnieje funkcjonalna różnica między SOL, stakowanym SOL a tokenami płynnego stakingu dla SOL", na co moja odpowiedź brzmi: "Jestem akademikiem i to jest pytanie, na które można odpowiedzieć!" Odpowiedzią jest ten dokument, który pokazuje, że (prawidłowo skonstruowane) LST mogą faktycznie uzyskać najlepsze z obu światów dla inwestorów ETF (lub ETP, usiądźcie prawnicy), ale w minimalnym stopniu, wszystkie są wykonalnymi i równoważnymi opcjami. Mamy nadzieję, że się spodoba.

Najpierw zrozummy, że mówimy tutaj o wąskim pytaniu: *czy JitoSOL jest zasadniczo tym samym, co posiadanie SOL w przypadku ETP, który nie będzie transakcjonować w aktywach bazowych, z wyjątkiem okna tworzenia/umorzenia o 16:00 w dni robocze.*

Jak zauważa dokument, cechy posiadania JitoSOL są technicznie różne od posiadania SOL (głównie pozytywne kompromisy!), ale w przypadku ETP niewielka jest różnica między tymi dwoma.

Dlaczego? Ponieważ pojedyncze aktywa ETP to niesamowicie potężne opakowania, ale są również zaprojektowane tak, aby zazwyczaj bardziej przypominały inteligentne kontrakty, niż ludzie mogą sobie zdawać sprawę.

Umowa powiernicza to kod kontraktu, a autonomiczne reakcje na tworzenie/umorzenie (oraz płatność opłat sponsorskich) to typowe interakcje, które powodują, że powiernik wykonuje swoje wstępnie zakodowane funkcje. Jak pokazano w kryptowalutach, inteligentne kontrakty nie są szczególnie mądre.

Jednoaktywa ETP są jak rotisserie do kurczaka Ronco…. Jako fundusze powiernicze, nie powinny być aktywnie zarządzane, a ich mandat jest na tyle prosty, że chcesz, aby jak najmniej ludzi pełniło role dyskrecjonalne.

Dlatego staking, airdropy i forki były trudne dla ETP kryptowalutowych (w tym w ich formie prywatnych funduszy powierniczych). (Tło, kiedy napisaliśmy pierwszą aplikację ETP dla Bitcoina, zaprojektowaliśmy ją na podstawie PPLT, który po prostu przechowywał sztabki platyny). Więcej automatów, mniej zarządzania.

Podczas gdy ETP Solany prawdopodobnie zadebiutują za tydzień lub dwa, a Grayscale przygotowuje się do rozpoczęcia stakowania swojego ETH, pojawia się również pytanie, jak IRS potraktuje stakowanie w kontekście trustów grantowych oraz jak sponsorzy będą przestrzegać polityki płynności dotyczącej stakowania.

Jak więc możemy utrzymać ETP w prostocie i umożliwić akcjonariuszom zaufania korzystanie z zabezpieczeń dodanych przez nowe tokeny (i opłaty transakcyjne) tworzone przez staking? Odpowiedzią na to pytanie, opartą na pierwszych zasadach, jest LST, który nie tworzy wektorów centralizacji: tzn. JitoSOL używające StakeNet.

Nie oznacza to, że LST-y nie mogą działać w innych sieciach. Mogą, ale każdy LST / kontrakt stakingowy / sieć musi być analizowany niezależnie. Np. stETH jest najbardziej potrzebnym rozwiązaniem ETP, ale z tego co rozumiem, brak delegowanego POS utrudnia dystrybucję staków.

JitoSOL jest bardzo dobrze zaprojektowany dla ETP, ponieważ jest prosty, płynny, ma głębokie rynki, solidny audyt kodu i zdecentralizowany design *a decentralizacja delegacji stawki skutkuje* (nie jest to porada prawna, finansowa ani podatkowa… westchnienie prawników)

Integrując JitoSOL, dostawca ETP upraszcza proces przechowywania, stakowania ORAZ mechanizm tworzenia i wykupu. AP będą akceptować JitoSOL i polegać zarówno na głębokości rynku JitoSOL, jak i na głębokości rynku SOL dostępnej poprzez spalanie JitoSOL z powrotem na SOL.

W przypadku tworzenia, AP może dostarczyć albo gotówkę, albo podstawowy JitoSOL. Jeśli dostarczana jest gotówka, ETP transakcjonuje przez dostawcę płynności; jeśli dostarczane są w naturze, AP pozyskuje podstawowy. W każdym przypadku możesz kupić JitoSOL (CEX lub DeFi) lub kupić SOL i natychmiast wyemitować JitoSOL

W przypadku wykupu, w przypadku wykupu gotówkowego, ETP może sprzedać JitoSOL (CEX lub DeFi) lub spalić JitoSOL na SOL i sprzedać go (z krótkim opóźnieniem). W przypadku wykupu w naturze, ETP rozlicza się natychmiast, dostarczając JitoSOL w naturze, a AP ma możliwość zatrzymania, sprzedaży lub spalenia go na SOL.

To jest proste, eliminuje obawy związane z Grantor Trust i pozwala ETP być po prostu cholernie prostym. To są, znowu, Ustaw i zapomnij.

Austin świetnie omawia, dlaczego użytkownik nie powinien się przejmować, czy ma SOL czy JitoSOL w krótkim okresie, ale powinien ogólnie preferować efektywność JitoSOL w dłuższym okresie. Jako fan Vandy mogę powiedzieć, że posiadanie JitoSOL w porównaniu do SOL jest dość równoważne, ale…