DApp-butik | Web3-hubb för evenemang och spel

Enastående arbete från @CampbellJAustin med att bedöma SOL och JitoSOL. Några tankar som någon som är stöpt i ETF-land (och JitoSOL-land).

Jag har en vän eller två på @jito_labs & @jito_sol, och med tanke på de positiva förändringarna i det regulatoriska området, slår vi våra kloka huvuden ihop för att ge ett litet bidrag till diskursen. För det första är de flesta förmodligen inte medvetna om hur stor förändring som har skett på @SECGov under ordförande Atkins (och med ståndaktiga personer som kommissionär @HesterPeirce som hade hållit ljuset tänt innan han återvände) när det gäller regleringen av krypto. SEC har åter fokuserat på något som gick förlorat under den tidigare Gensler-regimen: bra regler som leder till bra konsumentskydd. Så låt oss prata ETF:er (eller ETP:er, om du vill vara teknisk, eftersom det finns några advokater i mängden): de är bara omslag. Det är en låda, och inuti lådan finns det som folk vill investera i. ETF:er har använts för många saker: obligationer, guld, aktier, bitcoin. Nu, för att främja uppdraget att låta den genomsnittliga amerikanska investeraren få tillgång till tillgångar med alla klockor och visselpipor för värdepappersrättsligt skydd, har SEC utfärdat standarder för krypto-ETF:er. Först och främst: bra jobbat. Detta är uppdraget för en finansiell tillsynsmyndighet, och det är en vacker sak att se den nuvarande SEC genomföra det. För det andra: detta skapar många fascinerande frågor nedströms. En av de stora frågorna är vad man ska göra med staking. Det finns alternativ! Du kan helt enkelt inte göra det (enkelt, men innebär också att du går miste om procentenheter av avkastningen årligen). Du kan satsa direkt. Du kan satsa via en tjänst. Eller så kan du använda en likvid staking-token. För mig, som någon som har kört registrerade produkter tidigare, är den verkliga frågan "hur fungerar dessa saker och vad är de", eller för att förenkla det ännu mer, "finns det en funktionell skillnad mellan SOL, staked SOL och liquid staking tokens för SOL", till vilket mitt svar är "Jag är akademiker och det är en vetbar fråga!" Svaret är detta dokument, som visar att (korrekt konstruerade) LST:er faktiskt kan få det bästa av två världar för ETF-investerare (eller ETP, sit down lawyers), men som ett absolut minimum är de alla genomförbara och likvärdiga alternativ. Vi hoppas att du gillar det. @RebeccaRettig1

Låt oss först förstå att vi pratar om en smal fråga här: *är JitoSOL i huvudsak samma sak som att inneha SOL för en ETP som inte kommer att handla i det underliggande förutom ett skapande-/inlösenfönster klockan 16:00 på arbetsdagar*.

Som dokumentet noterar är egenskaperna för att inneha JitoSOL tekniskt annorlunda än att inneha SOL (mestadels positiva kompromisser!), men för en ETP är det liten skillnad mellan de två.

Varför, eftersom ETP:er för enskilda tillgångar är otroligt kraftfulla omslag, men de är också utformade för att vanligtvis vara mycket mer som ett smart kontrakt än vad folk annars kanske inser.

Ett förtroendeavtal är kontraktskoden, och de autonoma reaktionerna på skapande/inlösen (och betalning av sponsoravgifter) är de typiska interaktionerna som får trusten att utföra sina förkodade funktioner. Och som framgår av krypto är smarta kontrakt inte särskilt smarta.

ETP:er för enskilda tillgångar är som ett Ronco kycklingrotisserie.... Som överlåtande truster är det inte meningen att de ska förvaltas aktivt och deras mandat är så enkelt att man vill ha så få människor som möjligt i diskretionära roller.

Det är därför staking, airdrops och forks har varit tuffa för Crypto ETP:er (inklusive i deras privata förtroendeform). (Bakgrund, när vi skrev den första Bitcoin ETP-applikationen, designade vi den baserat på PPLT, som helt enkelt innehöll plantinumbarer). Mer varuautomat, mindre hantering.

Även om Solana ETP:er sannolikt kommer att lanseras om en vecka eller så, och Grayscale förbereder sig för att börja staka sina ETH, finns det också en del frågor om hur IRS kommer att behandla staking för bidragsgivarens förtroendeändamål och hur sponsorer kommer att följa likviditetspolicyer re: staking.

Så hur håller vi ETP:er enkla och gör det möjligt för förtroendeaktieägare att dra nytta av den säkerhet som läggs till av och nya tokens (och tx-avgifter) som skapas genom staking? Det första principkorrigeringssvaret är en LST som inte skapar centraliseringsvektorer: dvs JitoSOL med StakeNet.

Därmed inte sagt att LST:er inte kan fungera för andra nätverk. Det kan de, men varje LST/staking-kontrakt/nätverk måste granskas separat. T.ex. är stETH den mest nödvändiga ETP-lösningen, men min uppfattning är att bristen på delegerad POS gör insatsdistributionen svårare.

JitoSOL är mycket väl utformat för ETP:er eftersom det är enkelt, likvidt, har djupa marknader, robust kodrevision och en decentraliserad design *och decentraliserat resultat av insatsdelegering* (Ej juridisk, finansiell eller skattemässig rådgivning... suck advokater)

Genom att integrera JitoSOL förenklar en ETP-leverantör processen för förvaring, staking OCH skapande och inlösenmekanism. AP:er kommer att acceptera JitoSOL och förlita sig på både marknadsdjupet för JitoSOL OCH SOL-marknadsdjupet som är tillgängligt genom att bränna tillbaka JitoSOL till SOL.

För skapelser kan en AP leverera antingen kontanter eller underliggande JitoSOL. Om du levererar kontanter gör ETP:n transaktioner via en likviditetsleverantör; om de levererar in natura, skulle AP köpa in det underliggande. I båda fallen kan du köpa JitoSOL (CEX eller DeFi) eller köpa SOL och omedelbart skapa JitoSOL

För inlösen kan ETP:n i en kontant inlösen sälja JitoSOL (CEX eller DeFi) eller bränna JitoSOL till SOL och sälja den (med en kort fördröjning). För in natura avvecklas ETP:n omedelbart genom att leverera JitoSOL in natura och AP har möjlighet att behålla, sälja den eller bränna den till SOL.

Detta är enkelt, det eliminerar Grantor Trust-bekymmer och gör att ETP:n bara kan vara förbaskat enkel. Dessa är, återigen, Set it och Forget it.

Austin gör ett bra jobb med att diskutera varför en användare inte ska bry sig om de har SOL eller JitoSOL på kort sikt, utan i stort sett bör föredra effektiviteten hos JitoSOL på lång sikt. Som en Vandy-kille kan jag säga att äga JitoSOL vs SOL är ganska likvärdigt, men...