从现在开始，所有的ICO都应该披露股权结构，而不仅仅是代币经济学。 在不知道谁拥有公司以及价值如何积累的情况下购买代币是盲目投资。 如果一个项目隐藏其股权结构，它就应该受到社区的反对。

我认为，围绕 @aave DAO 的情况清楚地表明，2026 年有潜力成为代币转化为股权的一年，这在很大程度上是由于美国更有利的监管环境。 （在许多方面，这与 @centrifuge 和 @caesar_data 已经开始实施的内容相似） 👉 因为……成功的协议几乎总是会遇到相同的结构性问题 👇 随着通过金库、路由和自动化的抽象程度增加，价值越来越多地转向产品层，即界面。 每个人都明白，真正的钱最终将流向哪里：通过应用程序，如果大规模采用实现。 在这些基于代币的经济故事中，常常存在的问题是缺乏清晰度。价值流动往往故意模糊，使代币持有者难以正确规划和评估他们的经济风险。 这正是代币需要演变为类似股权的工具的原因，必须有明确的经济框架，并且应该将一部分股权分配给那些构建和运营应用程序的人。 但我们需要停止假装这两种模式可以无限共存。 你不能在产品层面捕获价值的同时维持代币持有者的期望，并期望这不会破坏信任。 你不能既想要蛋糕又想吃掉它。