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Philip Clark (@PJClark), Partner bei Thrive Capital (@ThriveCapital), über die 5 wichtigsten Erkenntnisse hinter ihrer stark konzentrierten Investitionsstrategie: 1.) "Alle Gewinne sollten sich wirklich großartig anfühlen & alle Verluste sollten wirklich wehtun, & wir sollten echtes Engagement im Spiel haben." 2.) "Wenn wir in jemanden investieren, sollte er wirklich glauben, dass der Erfolg & Misserfolg des Unternehmens uns als Investoren wirklich wichtig ist." 3.) "Es ist sehr klar, dass eine kleine Anzahl von Unternehmen einen unverhältnismäßig großen Teil des wirtschaftlichen & sozialen Wertes in der Welt schafft.. Ich denke, ich müsste jetzt die neuesten Statistiken überprüfen, aber die Mag 7 & der NASDAQ, die 7 besten Aktien repräsentieren über 50% der Marktkapitalisierung des NASDAQ. 4.) "Wir wollen in die kleine Anzahl von Unternehmen investieren, die sich am rechten Ende der Verteilung im Potenzgesetz befinden und die im Laufe der Zeit am wichtigsten dafür sein werden, wie die Welt funktioniert." 5.) "Sobald wir denken, dass ein Unternehmen diesen Status hat, konzentrieren wir so viel Kapital wie möglich in dieses Unternehmen." . . . MO: "Peter Walker (@PeterJ_Walker) [Leiter Insights bei @cartainc] ..hat kürzlich dieses Diagramm [von @credistick] geteilt, das Spray & Pray versus hochkonzentrierte Fonds zeigt.. Es stellt sich heraus, dass hochkonzentrierte Fonds, typischerweise wie 20 Unternehmen pro Portfolio, Spray & Pray übertreffen. Aber Spray & Pray sieht insgesamt ziemlich gut aus, weil man viele potenzielle Wetten hat. Also bin ich neugierig, mit den gemunkelten und berichteten - vielleicht ist es nicht berichtet, vielleicht ist es gemunkelt - 25 Milliarden Dollar in AUM, wie denkt ihr darüber nach, wo ihr eure Wetten konzentrieren sollt?" Philip: "Ja, ich denke, es gibt 2 Aspekte, die dabei wirklich wichtig sind, nämlich dass man eine Strategie wählen muss, die authentisch zu dem ist, wie man als Investor arbeiten möchte.. Mein Partner Kareem (@kareemszaki) hat oft die Aussage, dass es mathematisch wahrscheinlich viele Möglichkeiten gibt, wie wir als Venture-Firma Geld verdienen können - die Frage ist, was sich wirklich mit den Gründern, mit denen wir zusammenarbeiten, in Einklang bringt. Und ich denke, vor allem kann ich darüber sprechen, warum Konzentration eine wirklich großartige Finanzstrategie ist & ich werde es tun, aber das Wichtigste ist, dass es uns ermöglicht, wirklich tief mit den Gründern, mit denen wir arbeiten, verbunden zu sein. Wenn man mit einem Gründer arbeitet, für den dies das Lebenswerk ist, ist dies ein Portfolio von einem für ihn. Und wir können ein Portfolio von ein paar haben.. aber wir sollten wirklich kein Portfolio von so vielen haben, denn alle Gewinne sollten sich wirklich großartig anfühlen & alle Verluste sollten wirklich wehtun & wir sollten echtes Engagement im Spiel haben. Und so denke ich, dass die Art und Weise, wie wir uns aufstellen, ist, dass wenn wir in jemanden investieren, er wirklich glauben sollte, dass der Erfolg und Misserfolg des Unternehmens uns als Investoren wirklich wichtig ist. Und so denke ich, dass es tatsächlich einen emotionalen und ideologischen Aspekt dazu gibt. Jetzt gibt es auch einfach die Realität des Potenzgesetzes, das ist, dass ich das nicht für dich dokumentieren muss, es ist sehr klar, dass eine kleine Anzahl von Unternehmen einen unverhältnismäßig großen Teil des wirtschaftlichen & sozialen Wertes in der Welt schafft. Ich denke, ich müsste jetzt die neuesten Statistiken überprüfen, aber die Mag 7 und der NASDAQ, die 7 besten Aktien repräsentieren über 50% der Marktkapitalisierung des NASDAQ. Und das zeigt, dass wenige Unternehmen wirklich wichtig sind. Und so spiegelt unsere Konzentrationsstrategie einfach diese Realität wider. Wir wollen in die kleine Anzahl von Unternehmen investieren, die sich am rechten Ende der Verteilung im Potenzgesetz befinden und die im Laufe der Zeit am wichtigsten dafür sein werden, wie die Welt funktioniert. Und das soll nicht heißen, dass es nicht auch andere großartige Unternehmen gibt, die uns Geld einbringen könnten, in die wir mit einem eher indexähnlichen Ansatz investieren können, aber du weißt, die Art und Weise, wie wir denken, dass wir differenzierte korrelierte Renditen für unsere Partner liefern können, ist durch Investitionen in die allerbesten Unternehmen. Und sobald wir denken, dass ein Unternehmen diesen Status hat, konzentrieren wir so viel Kapital wie möglich in dieses Unternehmen." "MO: Perfekte Einleitung. Okay, wir werden über OpenAI sprechen."

"Wir haben unser ursprüngliches Investitionsmemo [für OpenAI] angesehen, dort wurde ChatGPT nicht erwähnt." Thrive tätigte seine erste Investition in OpenAI im Jahr 2023, mit einer Bewertung von 29 Milliarden Dollar.. Seitdem haben sie mehr als verdoppelt - sie führten mehrere Runden bis zu OpenAIs kürzlichem Meilenstein von 500 Milliarden Dollar. Der überraschendste Teil? "Gleichzeitig denke ich, dass eine Bewertung von 29 Milliarden Dollar oder in der Nähe davon zweifellos ein hoher Preis für ein Unternehmen ist, von dem Sie wissen, dass ChatGPT noch nicht einmal gestartet war. ..als wir in dieser Runde in OpenAI investierten, waren wir, glaube ich, eines von 2 Unternehmen, die dem Unternehmen ein Term Sheet gaben. Und das war tatsächlich, denke ich, mehr ein Artefakt einer Investition, die Glauben erforderte, als eine Art Wettbewerbsvorteil." Philip Clark (@PJClark), Partner bei Thrive Capital (@ThriveCapital) . . . „Konzentrieren Sie sich auf die außergewöhnlichsten Unternehmen und halten Sie sie über die Zeit fest“ - Joshua Kushner OpenAI-Runden, die Berichten zufolge von Thrive Capital geleitet wurden: Aug 2025: 500 Milliarden Dollar (gerüchteweise) Okt 2024: 157 Milliarden Dollar Feb 2024: 86 Milliarden Dollar Jan 2023: 29 Milliarden Dollar Hinweis: Zahlen basieren auf Rundbewertungen . . . "Wenn Sie tatsächlich ins Jahr 2022 zurückblicken wollen, ist es klar, dass OpenAI ein wirklich aufregendes Unternehmen war. Wir hatten viele Monate Zeit mit ihnen verbracht, Josh kannte Sam schon lange. Wir hatten tatsächlich im November 2022 eine Demo von GPT-4, bevor es im März öffentlich veröffentlicht wurde, und es war eines der erstaunlichsten Technologieprodukte, die wir je gesehen haben. Ich denke, heutzutage gibt es viel Diskussion darüber, "Was ist AGI?" "Was ist eine AGI?" Wir könnten das hier diskutieren, wenn Sie möchten. Diskutieren Sie es jetzt. Jetzt. Was bedeutet das? Was bedeutet das? Du und ich sind beide ratlos. Das, was definitiv wahr war, ist, dass dieses Modell den Turing-Test bestanden hat ..und es gab all diese Diskussionen über viele Jahre, dass der Turing-Test dieser wirklich wichtige Moment war, den man nicht erkennen könnte. oder einen Computer, der in der Lage war, wie ein Mensch zu handeln oder die Intelligenz eines Menschen zu haben. GPT-4 war das. Und wir sprechen nicht mehr darüber, aber das war ein wirklich wichtiger Moment in der technologischen Geschichte/. Und das fühlte sich wirklich aufregend an. Gleichzeitig denke ich, dass eine Bewertung von 29 Milliarden Dollar oder in der Nähe davon zweifellos ein hoher Preis für ein Unternehmen ist, von dem Sie wissen, dass ChatGPT noch nicht einmal gestartet war. Und als wir in dieser Runde in OpenAI investierten, waren wir, glaube ich, eines von 2 Unternehmen, die dem Unternehmen ein Term Sheet gaben. Und das war tatsächlich, denke ich, mehr ein Artefakt einer Investition, die Glauben erforderte, als eine Art Wettbewerbsvorteil, sozusagen. Wenn wir jetzt also den Verlauf von etwa 3 Jahren von dort vorwärts betrachten, hat sich so viel über das Unternehmen verändert. Wir haben unser ursprüngliches Investitionsmemo angesehen, dort wurde ChatGPT nicht erwähnt. Jetzt hat es mehr als eine Milliarde Nutzer und ist auf dem Weg, eine der dominantesten und wichtigsten Möglichkeiten zu werden, wie Menschen auf Technologie, das Internet und KI zugreifen. Ich denke, es ist in vielerlei Hinsicht die Eingangstür zur KI, und das Unternehmen hat sich total verändert. Und als Ergebnis denke ich, dass, wenn Sie diese neuen Werte sehen, die freigeschaltet werden, und Sie in der Lage sind, echtes Vertrauen in die Dominanz des Unternehmens und seine Zentralität im Bogen der technologischen Geschichte zu haben, ja, Ihr Vertrauen in das Unternehmen sollte steigen, und ja, Sie sollten viel mehr in das Unternehmen investieren.. Und so denke ich, dass die letzten Jahre im Grunde eine Geschichte waren, in der wir einen Platz in der ersten Reihe hatten, um das zu sehen und diesen Bogen aus nächster Nähe zu beobachten. Ich denke, eines der wahrscheinlich beeindruckendsten Dinge, die daraus hervorgehen.