Sobre la selección negativa en el capital de riesgo Pasé una semana reuniéndome con un grupo de increíbles gestores de fondos en SF. Mi principal conclusión es que el concepto más importante en el capital de riesgo es la selección negativa, y que muchos modelos de fondos bien intencionados terminan sufriendo por ello sin darse cuenta. La selección negativa es importante porque el capital de riesgo sigue una distribución de ley de potencia pronunciada. Un pequeño porcentaje de fundadores verdaderamente excepcionales impulsa la gran mayoría de los mayores resultados. Estas personas son raras y únicas, aunque hay similitudes entre ellas, y los mejores fondos de capital de riesgo del mundo están enfocados en encontrarlas a expensas de todo lo demás. Muchos otros fondos intentan competir al trasladar ingenuamente el mantra de las startups de "encontrar un nicho y poseerlo", lo cual no funciona en el capital de riesgo porque en realidad conduce a todo tipo de selección negativa. Esto se presenta de muchas formas, pero mi opinión básica es que cualquier forma de rigidez en el capital de riesgo que te distraiga de encontrar a los mejores fundadores va a perjudicar los retornos. Por ejemplo, una trampa común es estar demasiado enfocado en la valoración ("solo hacemos tratos <10 millones post"). Aunque esto parece inteligente y disciplinado, necesariamente llevará a perder un gran porcentaje de los mejores fundadores, que estarán valorados más cerca de la parte superior del rango. Otro error bien intencionado es un enfoque excesivo en un sector o tesis estrecha. Esto obliga a los gestores a ignorar una vasta cantidad de fundadores increíbles que hacen cosas diferentes, o incluso peor, puede hacer que los gestores se enamoren de una idea y pasen por alto a un fundador débil. La mayoría de los aceleradores/incubadoras u otros programas que intentan "entrenar" a las personas para convertirse en fundadores también sufren de una selección negativa bastante seria, en el sentido de que inherentemente estás eligiendo personas que necesitan ayuda. Esto no significa que debas evitar todos estos tipos de fondos. Hay marcas increíbles en cada una de estas categorías que han demostrado que pueden atraer a fundadores de primer nivel durante un largo período de tiempo. Mi punto es que el único objetivo del capital de riesgo es identificar e invertir en un número muy pequeño de fundadores excepcionales. Cualquier otra cosa que hagas debe estar al servicio de este objetivo (incluyendo construir una marca), y hay muchas cosas bien intencionadas que los inversores hacen que terminan perjudicando activamente este objetivo.