Sobre la selección negativa en el riesgo Pasé una semana reuniéndome con un grupo de increíbles administradores de fondos en SF. Mi principal conclusión es que el concepto más importante en el riesgo es la selección negativa, y que muchos modelos de fondos bien intencionados terminan sufriéndola sin darse cuenta La selección negativa es importante porque la empresa sigue una distribución pronunciada de la ley de potencia. Un pequeño porcentaje de fundadores verdaderamente excepcionales impulsa la gran mayoría de los resultados más grandes. Estas personas son raras y únicas, aunque hay puntos en común entre ellas, y los mejores fondos de riesgo del mundo están enfocados en encontrarlos con exclusión de todo lo demás Muchos otros fondos intentan competir portando ingenuamente el mantra de las startups de "encontrar un nicho y poseerlo", lo que no funciona en las empresas porque en realidad conduce a todo tipo de selección negativa. Esto viene en muchas formas, pero mi opinión básica es que cualquier forma de rigidez en la empresa que lo distraiga de encontrar a los mejores fundadores perjudicará los rendimientos Por ejemplo, una trampa común es estar demasiado centrado en la valoración ("solo hacemos acuerdos <10 millones de dólares después"). Si bien esto parece inteligente y disciplinado, necesariamente llevará a perder un gran porcentaje de los mejores fundadores, que tendrán un precio más cercano a la parte superior del rango. Otro error bien intencionado es un enfoque excesivo en un sector o tesis estrechos. Esto obliga a los gerentes a ignorar una gran franja de fundadores increíbles que hacen cosas diferentes, o peor aún, puede hacer que los gerentes se enamoren de una idea y miren más allá de un fundador débil. La mayoría de los aceleradores / incubadoras u otros programas que intentan "entrenar" a las personas para que se conviertan en fundadores también sufren de una selección negativa bastante seria, en el sentido de que inherentemente está eligiendo personas que necesitan ayuda Esto no significa evitar todo este tipo de fondos. Hay marcas increíbles en cada una de estas categorías que han demostrado que pueden atraer a fundadores de primer nivel durante un largo período de tiempo. Mi punto es que el único objetivo de la empresa es identificar e invertir en un número muy pequeño de fundadores excepcionales. Cualquier otra cosa que haga debe estar al servicio de este objetivo (incluida la construcción de una marca), y hay muchas cosas bien intencionadas que hacen los inversores que terminan perjudicando activamente este objetivo