Lansering av nye markeder med følelser Et nytt marked lanseres med spot- og utlån aktive. Markedet begynner med tre hvelv. Hvert hvelv inneholder et fast beløp av mynten. Brukere setter inn reserveeiendelen for å skaffe mynten eller for å åpne en utlånsposisjon. Hvert hvelv priser sitt tilbud gjennom et lineært sett av tick-priser. Tidlige kjøpere får lavere priser. Senere kjøpere beveger seg gjennom høyere ticks. Spot Vault Spot-hvelvet gir brukerne en spotposisjonstoken. Innehavere av denne tokenen kan når som helst innløse den for å motta den underliggende mynten. Hvelvet priser sitt tilbud gjennom sine egne faste tick-priser. Under panseret gir hvelvet likviditet til JIT-likviditetssystemet. JIT-systemet bruker denne kapitalen til å tilføre reaktiv likviditet under swaps. Brukere som ønsker umiddelbar eksponering mot mynten velger denne veien, og de kan innløse posisjonstokenet umiddelbart hvis de ønsker den underliggende eiendelen. Varighetshvelv Varighetshvelvene gir brukeren hvelvposisjonstokens. Det finnes 3 hvelv med varighet, kort, middels og lang, med henholdsvis 7 dagers, 21 dager og 49 dagers låseperioder. Disse varighetene er under arbeid og kan endres. Brukere setter inn reserveeiendeler i hvelvet, hvelvet åpner lån for tilsvarende varighet. Ved innskudd mottar brukerne posisjonstokens som kan løses inn ved slutten av perioden. Startprisnivået for hvert hvelv varierer avhengig av periodens lengde. Startprisen for lengre løp er lavere enn startprisen for kortere løp, noe som reflekterer pengenes tidsverdi. Hvelvmekanikk Hver vault har en oppvarmingsperiode. Oppvarmingsperioden gir tid til at den første prisoppdagelsen kan finne sted. I denne perioden er likviditetsstrukturen for hvert hvelv fast. De lineære tickprisene forblir uendret til oppvarmingsperioden er over. Hvelvet registrerer ikke noen midler det har mottatt fra brukerinnskudd før denne perioden er over. Når oppvarmingsperioden er over, omplasserer hvert hvelv all sin likviditet i henhold til sin steady state-strategi. Spot-hvelvet setter inn sin likviditet i JIT-systemet. JIT-systemet gir likviditet på tidspunktet vektet gjennomsnittspris. Den kortsiktige hvelven og den langsiktige hvelvet omplasserer likviditeten sin på lignende måte. De bruker historisk prisinformasjon fra tidligere termer for å plassere likviditet på et tidsvektet målprisnivå. Hvelvmekanikk Hvert hvelv beveger seg gjennom sine ticks i rekkefølge. Kjøpere bruker alltid den billigste tilgjengelige flikken i det valgte hvelvet. Hvelvene deler ikke likviditet med hverandre. Hvert hvelv har sin egen prisklasse og tildeling. Når et hvelv blir utsolgt, er hvelvet komplett. Hvelvkonfigurasjonen og likviditetsposisjonen som brukes her er den samme for alle markeder, så hver lansering følger samme mønster. Første kjøp Skaperen kan utføre et innledende kjøp under utrulling. Dette bruker en krok som lar skaperen utføre en kjøpsinstruksjon i det øyeblikket markedet lanseres. Det er en rettferdig lanseringsmekanisme fordi skaperen bare får muligheten til å gå inn først, og prisen på hvelvet forblir uendret. Kombinert markedsstruktur De tre hvelvene gir tre veier inn til det nye markedet. En sti gir umiddelbar tilgang til mynten. En vei gir lavere priser for en kort forpliktelse. Én vei gir den beste prisen for en lang forpliktelse. Dette designet skaper en klar avveining mellom umiddelbarhet og kostnad. Alle hvelv opprettes ved lansering, så prisoppdagelse for de tre periodene begynner samtidig. Dette danner en enkel rentekurve. Den planter også markedet med kort- og langtidslikviditet fra den første blokken.