關於回購和銷燬，是否是一場關於流動性的獻祭儀式？ 在幣價下行的時候很多項目方都習慣性地甩“回購銷燬”這張牌，彷彿這就可以和熵增的腳步逆轉。如果把自我欺騙的宏大敘事剝離開，會發現很多回購事實上都是左腳踩右腳上天的物理謬誤。 區分兩種回購形態： 1. 業務跑通後，利潤溢出反哺代幣，這是經濟模型的閉環，是道。 2.因為沒有造血能力，只能通過燃燒儲備資金維持共識的幻覺。這種回購，本質上是在用真金白銀去置換自家的空氣。 在目前流動性枯竭的市場，現金流是唯一的確定性，而空氣代幣往往是不確定性。把寶貴的確定性資產，消耗在毫無意義的盤面維護上，而不繼續投入到技術迭代或市場博弈中，是主動降維。 當某項目開始為了“自救”通過回購來消耗國庫，其實是在承認，除了拉盤，已經找不到資金更好的去處了。 結局是：錢沒了，幣價也沒守住，最後項目方和散戶一起在風中凌亂。