Mit der Ankündigung der Aave App tritt @aave direkt mit Banken (und Neobanken) in Konkurrenz, indem sie dem normalen Nutzer eine bessere Rendite auf Einlagen bietet. Aber wie wettbewerbsfähig sind die Aave-Raten historisch? Wir haben die APYs von Aave-Stablecoins analysiert und mit T-Bills über drei geldpolitische Regime verglichen: - Niedrigzinsphase (Jan 2021–März 2022): Fed nahe Null. - Hochzinsphase (Jul 2023–Sep 2024): Höchste Straffung mit der Fed bei 5,25–5,50%. - Mittel-hohe Phase (Sep 2024–Okt 2025): Übergang, während die Zinsen zu fallen beginnen, aber hoch bleiben. In allen drei Phasen übertreffen die APYs von Aave-Stablecoins im Durchschnitt die T-Bills, NSR und MMR. Aave schlägt NSR und MMR durchgehend und während T-Bills gelegentlich Aave übertreffen, sind diese Zeiträume kürzer, seltener und bieten einen kleineren Spread als die Zeiträume, in denen die Renditen von Aave höher sind. Mit anderen Worten: Die Täler sind kleiner als die Gipfel, weshalb Aave einen strukturell höheren Durchschnitt aufrechterhält. Das ist jetzt wichtiger denn je. Die T-Bill-Raten werden voraussichtlich im nächsten Jahr fallen und ihren niedrigsten Bereich in 2–3 Jahren erreichen. Das gleiche Muster gilt beim Vergleich der EUR-Stablecoin-Renditen auf Aave mit dem Euro Short-Term Rate (ESTR). Während das Datenfenster kürzer ist (EUR-Stablecoins wurden kürzlich zum Protokoll hinzugefügt), ist die Beziehung klar: Aave APYs liegen konstant 1 bis 2 Prozentpunkte über ESTR und halten eine ähnliche Renditeprämie wie auf der USD-Seite. In verschiedenen Zinsumgebungen, geografischen Regionen und Referenzbenchmarks war das Muster konsistent: @aave konnte eine anhaltende Renditeprämie im Vergleich zu traditionellen risikoarmen Alternativen bieten. DeFi gewinnt, indem es ein besseres Wertangebot bietet: höhere Rendite, für alle zugänglich.