Com o anúncio do aplicativo Aave, @aave compete diretamente com bancos (e neobancos) ao oferecer um rendimento melhor sobre depósitos ao usuário comum. Mas quão competitivas são historicamente as taxas Aave? Analisamos os APYs das stablecoins Aave e comparamos com os T-Bills em três regimes de política monetária: - Período de baixa taxa (jan 2021–mar 2022): Fed próximo de zero. - Período de alta taxa (jul. 2023–set 2024): Pico de aperto com o Fed entre 5,25–5,50%. - Período médio-máximo (setembro de 2024–outubro de 2025): Transição à medida que as taxas começam a cair, mas permanecem elevadas. Em todos os três, os APYs das stablecoins da Aave superam em média os T-bills, NSR e MMR. O Aave vence consistentemente NSR e MMR durante todo o tempo e, embora os títulos do Tesouro ocasionalmente superem o Aave, esses períodos são mais curtos, raros e oferecem um spread menor do que os períodos em que os rendimentos do Aave são maiores. Em outras palavras: os vales são menores que os picos, por isso Aave mantém uma média estruturalmente maior. Isso importa agora mais do que nunca. Espera-se que as taxas dos títulos de crédito caiam até o próximo ano, entrando em sua faixa mais baixa em 2–3 anos. O mesmo padrão ocorre ao comparar os rendimentos de stablecoins em EUR no Aave com a Taxa de Curto Prazo (ESTR) do Euro. Embora a janela de dados seja mais curta (stablecoins em EUR foram adicionadas ao protocolo mais recentemente), a relação é clara: os APYs da Aave consistentemente ficam de 1 a 2 pontos percentuais acima do ESTR, mantendo um prêmio de rendimento semelhante ao que vemos no lado do USD. Em diferentes ambientes de taxas, geografias e referências, o padrão tem sido consistente: @aave conseguiu oferecer um prêmio de rendimento persistente em relação às alternativas tradicionais de baixo risco. A DeFi vence ao oferecer uma proposta de valor melhor: maior rendimento, acessível a todos.