La duración/tenencia es el parámetro más subestimado en DeFi. He estado diciendo a la gente durante meses: los recortes de tasas no son automáticamente alcistas, los mercados descuentan el futuro y los recortes a menudo señalan fragilidad. Como dijo Howard Marks, “Lo más arriesgado en el mundo es la creencia generalizada de que no hay riesgo.” Druckenmiller nos recuerda, “Es la liquidez la que mueve los mercados.” Pero la liquidez es temporal, no se trata solo de cuánto hay, sino de cuánto tiempo permanece. En DeFi, el capital a corto plazo se retira en momentos de estrés, mientras que el capital a largo plazo compone la resiliencia. La próxima ventaja de DeFi no vendrá del apalancamiento (que me encanta, por cierto), sino del tiempo.