Goldman en el roadshow de $ASML en Escandinavia => parece que se avecinan importantes actualizaciones de ingresos una vez que la nueva capacidad de IA anunciada se traduzca en pedidos de TSMC y luego en pedidos de ASML.. "ASML sigue viendo la reducción a 1.4nm como beneficiosa para el crecimiento del conteo de capas EUV en 2027 y 2028 una vez que la industria supere la transición Gate-All-Around (GAA) en lógica. Además, ASML espera que la reducción continúe con el diseño 4F2 en memoria, y vemos que el momento de introducción será alrededor de 2028, o potencialmente más allá de 2030. Por lo tanto, creemos que esta transición podría ayudar al crecimiento de capas EUV en 2028 (y así aliviar las recientes preocupaciones de los inversores asociadas con la transición y la intensidad de Litho en nuestra opinión). Notamos que la industria actualmente está rastreando alrededor de 4-5 capas EUV en Low NA en DRAM para 2026 y la empresa ve potencial para 7-10 capas EUV en 2030. Finalmente, notamos que hay varios factores que podrían ralentizar la transición a DRAM 3D y, por lo tanto, cualquier impacto en el crecimiento de capas EUV. Notablemente, la industria necesitaría dominar múltiples transiciones desafiantes como 1) deposición horizontal, 2) epitaxia vertical y 3) grabado horizontal y vertical; todas las cuales son muy difíciles de ejecutar, lo que implica que la posible transición a DRAM 3D podría tardar muchos años. Además, creemos que si los objetivos de IA recientemente anunciados por los participantes del ecosistema son precisos, entonces habría una necesidad de construir más capacidad en comparación con la infraestructura actual. Además, destacamos que estos objetivos de IA implican una capacidad de producción significativamente mayor en comparación con lo que los clientes de ASML les han dicho (como parte de planes a varios años vista). ASML declaró que no ha construido ni planeado esta capacidad porque aún no ha recibido pedidos. Más ampliamente, para que ASML construya tal capacidad, sería necesario que se realizaran pedidos en las principales fundiciones por parte de sus clientes, lo que desencadenaría la necesidad de que estos fabricantes de semiconductores ordenen equipos. Dicho esto, creemos que dado que el tiempo de entrega para el equipo EUV de ASML es de 12-18 meses, y el tiempo requerido para construir nuevas fábricas sería similar, si tales ingresos se materializan, beneficiarían períodos más allá de 2026 (siguiendo los ingresos relacionados con la IA que ya esperamos para el próximo año). Vemos los pedidos de EUV de Samsung para el 3T tanto en Memoria como en Lógica como positivos, y creemos que la demanda de IA no será satisfecha por solo una fundición. Además, la empresa reiteró su opinión de que la asociación de Samsung con Tesla en el aumento de Lógica de vanguardia en su fábrica de Taylor en EE. UU. representa un claro aspecto positivo, permitiendo a Samsung acelerar su curva de aprendizaje de procesos."