Goldman em $ASML roadshow na Escandinávia = > parece que grandes atualizações de receita estão chegando assim que a capacidade de IA recém-anunciada for traduzida em pedidos TSMC e depois em pedidos ASML.. "A ASML continua a ver o encolhimento para 1,4 nm como benéfico para o crescimento da contagem de camadas EUV em 2027 e 2028, uma vez que a indústria vá além da transição Gate-All-Around (GAA) na lógica. Além disso, a ASML espera que o encolhimento continue com o design 4F2 na memória, e vemos o tempo de introdução por volta de 2028, ou potencialmente além de 2030. Como tal, acreditamos que essa transição pode ajudar no crescimento da camada EUV em 2028 (e, assim, aliviar as recentes preocupações dos investidores associadas à transição e à intensidade da Lito, em nossa opinião). Observamos que a indústria está atualmente rastreando cerca de 4-5 camadas EUV em Low NA em DRAM para 2026 e a empresa vê potencial para 7-10 camadas EUV em 2030. Por fim, observamos que existem vários fatores que podem retardar a transição para a DRAM 3D e, portanto, qualquer impacto no crescimento da camada EUV. Notavelmente, a indústria precisaria dominar várias transições desafiadoras, como 1) deposição horizontal, 2) epitaxia vertical e 3) gravação horizontal e vertical; todos os quais são muito difíceis de executar, o que implica que a transição potencial para a DRAM 3D pode levar muitos anos. Além disso, acreditamos que, se as metas de IA anunciadas recentemente pelos participantes do ecossistema forem precisas, haverá a necessidade de construir mais capacidade em comparação com a infraestrutura atual. Além disso, destacamos que essas metas de IA implicam em capacidade de produção significativamente maior do que o que os clientes da ASML lhes disseram (como parte de planos prospectivos plurianuais). A ASML afirmou que não construiu ou planejou essa capacidade porque ainda não recebeu pedidos. De forma mais ampla, para que a ASML construísse tal capacidade, seria necessário que os pedidos fossem feitos na(s) principal(is) fundição(ões) de seus clientes, desencadeando assim a necessidade de esses fabricantes de semi-reboques encomendarem equipamentos. Dito isso, acreditamos que, dado que o tempo de espera para o equipamento EUV da ASML é de 12 a 18 milhões, e o tempo necessário para construir novas fábricas seria semelhante, caso essas receitas se materializassem, elas beneficiariam períodos de tempo além de 2026 (seguindo as receitas relacionadas à IA que já esperamos no próximo ano). Vemos os pedidos de EUV do 3º trimestre da Samsung para memória e lógica como positivos e acreditamos que a demanda de IA não será satisfeita por apenas uma fundição. Além disso, a empresa reiterou sua visão de que a parceria da Samsung com a Tesla na rampa Logic de ponta em sua fábrica de Taylor nos EUA representa um claro positivo, permitindo que a Samsung acelere sua curva de aprendizado de processo.