Goldman en $ASML roadshow de Escandinavia => parece que se avecinan importantes mejoras en los ingresos una vez que la capacidad de IA recién anunciada se traduzca en pedidos de TSMC y luego en pedidos de ASML. "ASML sigue considerando que la reducción a 1,4 nm es beneficiosa para el crecimiento del recuento de capas EUV en 2027 y 2028 una vez que la industria supere la transición lógica de Gate-All-Around (GAA). Además, ASML espera que la reducción continúe con el diseño 4F2 en la memoria, y vemos el momento de la introducción alrededor de 2028, o potencialmente más allá de 2030. Como tal, creemos que esta transición podría ayudar al crecimiento de la capa EUV en 2028 (y así aliviar las recientes preocupaciones de los inversores asociadas con la transición y la intensidad de Litho en nuestra opinión). Observamos que la industria actualmente está rastreando alrededor de 4-5 capas EUV en Low NA en DRAM para 2026 y la compañía ve potencial para 7-10 capas EUV en 2030. Finalmente, observamos que hay varios factores que podrían ralentizar la transición a DRAM 3D y, por lo tanto, cualquier impacto en el crecimiento de la capa EUV. En particular, la industria necesitaría dominar múltiples transiciones desafiantes como 1) deposición horizontal, 2) epitaxia vertical y 3) grabado horizontal y vertical; todos los cuales son muy difíciles de ejecutar, lo que implica que la posible transición a DRAM 3D podría llevar muchos años. Además, creemos que si los objetivos de IA anunciados recientemente por los participantes del ecosistema son precisos, entonces sería necesario desarrollar más capacidad en comparación con la infraestructura actual. Además, destacamos que estos objetivos de IA implican una capacidad de producción significativamente mayor en comparación con lo que les han dicho los clientes de ASML (como parte de planes de futuro plurianuales). ASML declaró que no ha construido ni planificado esta capacidad porque aún no ha recibido pedidos. En términos más generales, para que ASML construya dicha capacidad, sería necesario que los pedidos de sus clientes se hicieran a las principales fundiciones, lo que provocaría la necesidad de que estos fabricantes de semirremolques ordenaran equipos. Dicho esto, creemos que dado que el tiempo de entrega de los equipos EUV de ASML es de 12 a 18 millones, y el tiempo requerido para construir nuevas fábricas sería similar, si dichos ingresos se materializan, beneficiarían a períodos de tiempo más allá de 2026 (siguiendo con los ingresos relacionados con la IA que ya esperamos el próximo año). Consideramos que los pedidos de EUV del 3T de Samsung tanto para Memory como para Logic son positivos, y creemos que la demanda de IA no será satisfecha por una sola Foundry. Además, la compañía reiteró su opinión de que la asociación de Samsung con Tesla en la rampa Logic de vanguardia en su fábrica de Taylor en los EE. UU. representa un claro positivo, lo que permite a Samsung acelerar su curva de aprendizaje de procesos".