Goldman su $ASML roadshow in Scandinavia => sembra che stiano arrivando importanti aggiornamenti sui ricavi una volta che la nuova capacità AI annunciata verrà tradotta in ordini TSMC e poi in ordini ASML.. "ASML continua a vedere il ridimensionamento a 1,4 nm come vantaggioso per la crescita del numero di strati EUV nel 2027 e 2028, una volta che l'industria supererà la transizione Gate-All-Around (GAA) nella logica. Inoltre, ASML prevede che il ridimensionamento continui con il design 4F2 nella memoria, e vediamo un'introduzione intorno al 2028, o potenzialmente oltre il 2030. Pertanto, crediamo che questa transizione potrebbe aiutare la crescita degli strati EUV nel 2028 (e quindi alleviare le recenti preoccupazioni degli investitori associate alla transizione e all'intensità Litho, a nostro avviso). Notiamo che l'industria sta attualmente tracciando circa 4-5 strati EUV su Low NA su DRAM per il 2026 e l'azienda vede potenziale per 7-10 strati EUV nel 2030. Infine, notiamo che ci sono diversi fattori che potrebbero rallentare la transizione a 3D DRAM e quindi qualsiasi impatto sulla crescita degli strati EUV. In particolare, l'industria dovrebbe padroneggiare più transizioni difficili come 1) deposizione orizzontale, 2) epitassia verticale e 3) incisione orizzontale e verticale; tutte molto difficili da eseguire, il che implica che la potenziale transizione a 3D DRAM potrebbe richiedere molti anni. Inoltre, crediamo che se gli obiettivi AI recentemente annunciati dai partecipanti all'ecosistema sono accurati, ci sarebbe bisogno di costruire più capacità rispetto all'infrastruttura attuale. Inoltre, evidenziamo che questi obiettivi AI implicano una capacità produttiva significativamente maggiore rispetto a quanto i clienti di ASML hanno comunicato (come parte di piani pluriennali). ASML ha dichiarato di non aver costruito né pianificato questa capacità perché non ha ancora ricevuto ordini. Più in generale, affinché ASML costruisca tale capacità, sarebbe necessario che gli ordini venissero effettuati presso le principali fonderie dai loro clienti, attivando così la necessità per questi produttori di semiconduttori di ordinare attrezzature. Detto ciò, crediamo che dato il tempo di attesa per l'attrezzatura EUV di ASML è di 12-18 mesi, e il tempo necessario per costruire nuove fabbriche sarebbe simile, se tali ricavi si materializzassero, beneficerebbero di periodi oltre il 2026 (seguendo i ricavi legati all'AI che già ci aspettiamo per il prossimo anno). Vediamo gli ordini EUV di Samsung per il 3° trimestre sia per la Memoria che per la Logica come positivi, e crediamo che la domanda AI non sarà soddisfatta da una sola Fonderia. Inoltre, l'azienda ha ribadito la sua opinione che la partnership di Samsung con Tesla per l'aumento della Logica all'avanguardia nella sua fabbrica di Taylor negli Stati Uniti rappresenta un chiaro segnale positivo, consentendo a Samsung di accelerare la sua curva di apprendimento del processo."